宏观消息
　　 1、央行公告称，1月22日以固定利率、数量招标方式开展了2102亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2102亿元，中标量2102亿元。Wind数据显示，当日1793亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放309亿元。
　　2、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月23日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于本月2000亿元MLF到期，央行1月通过MLF净投放7000亿元。这是央行连续11个月加量操作MLF。相比上个月1000亿元的净投放规模，1月MLF的净投放规模大幅增加。
　　3、央行行长潘功胜表示，2026年将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。今年降准降息还有一定的空间。要继续维护好金融市场的平稳运行。做好预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场监督管理。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，支持资本市场稳定发展。
　　4、今年首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循环利用等领域约4500个项目，将带动总投资超过4600亿元。
　　5、个人消费贷款财政贴息政策实施期限将延长至2026年12月31日，并在支持范围、领域和额度等方面做出重要调整。消费贷贴息政策执行期间，消费者实际承担的利率有望降至2%左右。国有六大行集体发布公告，落实个人消费贷款财政贴息政策，优化相关服务。消费贷贴息政策执行期间，部分优质客户在享受贴息后，消费贷实际利率可进入“2%”区间。这一水平，甚至低于当前新发放的住房贷款利率。
　　6、美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速。美联储青睐的通胀指标——11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合预期。美国上周初请失业金人数20万人，低于预期的21万人。
　　行业信息
　　1、货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行9.59BP报1.4171%，创2025年11月以来新高；7天期上行1.22BP报1.5074%，14天期下行1.49BP报1.5818%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行9.97BP报1.442%，创2025年11月以来新高；7天期下行0.04BP报1.5208%，14天期上行4.03BP报1.6392%，1月期下行4.3BP报1.557%。
　　2、美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2.98个基点报3.608%，3年期美债收益率涨2.81个基点报3.676%，5年期美债收益率涨2.47个基点报3.844%，10年期美债收益率涨0.60个基点报4.245%，30年期美债收益率跌2.25个基点报4.838%。
　　评论及策略
　　小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.829%。央行公开市场逆回购净投放309亿元，1月LPR持稳，Shibor短端品种表现分化，资金面小幅收敛。美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速，特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，日债趋于稳定，美债收益率回落。2025年GDP增长目标5%如期达成，12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2%，全年固定资产投资同比降3.8%，主要受房地产开发投资下降拖累，房地产市场仍处于调整中。财政部表示2026年财政赤字和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度只增不减；央行指出2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，今年降准降息还有一定的空间，同事宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，继续完善结构性工具并加大支持力度，国债期货价格有所企稳。