核心观点
　　1月22日，豆类跟盘反弹，油脂延续偏强格局。豆一期价震荡偏强，期价突破5日均线，承压于10日均线压力，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%,期价反弹承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1.5%，期价反弹突破10日、20日、30日三条均线压力，伴随减仓4.2万手；菜粕期价涨幅超1%，期价站上5日均线支撑，伴随减仓2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价冲高回落，暂获5日均线支撑，伴随增仓2.7万手；棕榈油期价涨幅超1.5%，期价暂获5日、均线支撑，伴随增仓2.1万手；菜籽油期价震荡偏强运行，期价承压于20日、30日均线压力，资金变化不大。
　　豆类市场来看，美豆脱离低点，受益于出口销售回暖及美国生物燃料政策调整预期，但南美丰产前景构成上方压力。国内两粕减仓反弹，近月合约表现偏强，主要受节前油厂去库及备货支撑；菜粕跟涨，但现货因水产淡季与刚需采购清淡的制约。当前市场核心矛盾在于，一方面节前国内豆粕库存下降、油厂挺价形成短期支撑；另一方面市场预期春节后巴西大豆集中上市、加拿大菜籽进口政策落地将显著增加远期供应。美国环保署即将敲定可再生柴油配额，若接近此前提案将利好豆油需求，间接支撑大豆。整体来看，春节前高榨与备货博弈主导近月走势，春节后南美大豆到港与菜籽进口政策明朗化将成为决定价格方向的关键变量，市场短期反弹空间受限。
　　油脂市场震荡偏强。近期油脂市场在外盘提振下延续偏强走势。美国生物燃料政策明朗化预期带动美豆油期价走强，叠加印度斋月及国内春节备货需求，BMD毛棕榈油同步攀升，拉动国内棕榈油期价跟盘上涨；豆油、菜油震荡偏强。马来西亚1月上中旬产量环比下降16%、出口增幅超8%，库存见顶回落；印尼整治非法种植园强化供应收紧预期。国内棕榈油受进口利润驱动买船增加，成本支撑现货上涨；豆油库存压力不大、区域提货偏紧，但下游对高价货承接有限；菜油现货供应偏紧，中加关系缓和令远期进口增加预期压制涨幅。整体来看，随着棕榈油阶段性利空被市场消化，国内豆油延续季节性降库，菜油供给预期渐增，短期关注美国生柴政策落地，短期油脂板块震荡偏强对待。