锡观点
　　供应方面，12月进口锡精矿实物量17637吨，折金属5191.6吨，环比增长13.3%，同比增长40.2%;印尼2026年全年审批出口额度约6万吨。需求方面，焊锡企业开工普遍承压下滑，其中大型企业因长期服务于半导体、新能源汽车等"高精新"领域，订单相对稳定，开工率下滑幅度较为有限;而中小型焊锡厂则面临更明显的订单减少压力，开工率跌幅更大。从终端消费结构观察，新能源汽车、Al服务器等新兴领域持续提供订单支撑，其长期需求预期为行业带来一定的稳定性与增长潜力;相比之下，传统电子消费品及白色家电等领域表现疲软，订单缩减情况较为突出。综上所述，短期价格受市场情绪影响波动较大，建议谨慎参与;中长线来看，供给侧逐步修复，但考虑到供应端的低弹性以及Al军备竞赛的长期叙事，对锡价保持低多思路。
　　工业硅观点
　　工业硅现货企稳．期货价格震荡．下跌后回升.主力合约上涨35元/吨至8780元/吨。供应端1月产量将下降1-2万吨至38万吨左右.2月产量有望进一步下降。据SMM．新疆某大型企业工业硅计划在1月底开始陆续减产一半.目前该厂区满产．产量约13万吨/月．若减产则将给2月带来约5-6万吨的减量。1月需求端小幅下滑确定性较高．目前测算预计在1万吨左右．关注多晶硅是否会有进一步减产措施。从多晶硅角度来看．一方面有企业在复产．另一方面整体产量有望下降．据硅业分会． 2026年一季度多晶硅月度产量将降至8万吨．减量约3万吨左右。有机硅继续小幅提价．但下游观望为主。关注工业硅产量下降情况．一是该企业减产落地情况．二是其他企业是否会增产弥补减量。若工业硅产量大幅下降．则将有利于价格回升．但也需注意在期货盘面利润修复的情况下．生产企业的套保意愿是否会增加。维持工业硅价格震荡的预期．主要价格波动区间或将在8200-9200元/吨．关注需求端产量变动情况。套利窗口打开则上方承压，下方则有成本支撑。