1月21日，豆类油脂呈现出油强豆弱的格局。豆一期价震荡偏弱，期价承压于10日均线压力，跌破5日均线支撑，伴随减仓1.1万手；豆二期价震荡偏弱,期价承压于5日、20日和30日均线交汇压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价跌破5日均线支撑，伴随增仓2.8万手；菜粕期价窄幅震荡，期价承压于5日均线压力，伴随增仓2.6万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超1%，期价暂获5日、10日和60日三条均线支撑，伴随增仓1.6万手；菜籽油期价震荡偏弱运行，期价承压于10日、20日均线压力，资金变化不大。
　　豆类市场来看，美豆市场短期陷入震荡僵局，多空因素交织导致方向性驱动不足。宏观层面，美欧关系紧张引发市场风险偏好下降，为价格带来压力，但美元走弱提供部分支撑。产业链来看，美国国内压榨需求因生物燃料生产旺盛而保持强劲，成为价格重要底部支撑；然而新作南美大豆供应竞争压力持续，上周美豆对华出口装运量环比显著下滑32%，削弱了需求端的乐观预期。国内上游油厂因压榨量不高且豆粕库存连续下降，油厂挺价心态坚决；另一方面，下游节前备货以滚动采购为主，追高意愿有限，且部分地区物流受阻影响现货提货。市场成本有支撑，但供应宽松预期与宏观不确定性形成压制，短期豆类期价维持震荡偏弱运行。
　　油脂市场震荡走强。马来方面，高频数据显示1月前20日产量显著下降而出口明显增长，市场预期其库存或高位回落，基本面改善提振市场情绪。印尼方面，政府撤销28家公司经营许可证的做法，引发市场对种植园合规审查及未来潜在供应扰动的担忧，进一步强化了供应端收紧的叙事。市场利多情绪传导至国内市场，棕榈油期货主力合约跟随上涨，受高库存压制，涨幅受限。豆油受益于节前备货旺季，库存持续下降，维持油强粕弱格局。菜油受进口政策尚未完全落地的制约，在成本支撑与远期供应宽松预期之间震荡。整体来看，供应端叙事与季节性需求共振，油脂整体震荡偏强，后续关注印尼政策执行力度、国内库存变化及菜籽进口政策的最终明朗