本期建议一览：大类资产经历四季度震荡波动后，带来不确定性的扰动项包括降息摇摆、AI怀疑论、关税等逐步得到缓解，年初开始重回上行趋势。考虑中国十五五开局+美国中期选举背景下，主要国家同步”财政扩张，货币配合”的预期下，股>商>债排序不变，去美元仍是交易主线，仍推荐“大类资产哑铃组合”：美元贬值、中美AI竞赛、再通胀资源品。
　　【A股】26年有望迈向新高度，政策面扩内需、反内卷等增量宏观政策有望延续，资金面居民储蓄持续向股市再配置，估值来看全球横向对比不贵，上涨有望由估值驱动逐渐转向盈利驱动。短期来看，前期提到的跨年春季行情已经提前启动，部分板块的结构性过热下，监管压力引导“慢牛”行情，不改中期上行趋势,春季行情有望在节前到两会期间迎来第二波。战略层面核心继续配置AI竞赛和再通胀资源品主线。
　　【港股】Q4海外流动性冲击下港股调整幅度大，基金新规导致南向放缓以及IPO加速放大了资金情绪，我们认为今年基本面修复、外部流动性宽裕、港股本身估值性价比高的大背景下，战略上继续保持港股长期仓位不动摇。短期AI有向应用端扩散趋势，海外流动性逐步修复，港股在年线筑底。
　　【美股】软着陆仍是基准情景，26年财政宽松加码和宽松可能超预期，估值高位但有支撑，通胀或长债利率是变数。短期来看流动性边际改善，若有美欧关税摇摆或利率抬升造成的恐慌下跌，建议buydip。板块来看AI科技仍是领头羊但可能内部向小盘及其他顺周期板块轮动溢出。
　　【黄金】弱美元仍是全年大类资产共识，中国央行持续购买，配置角度看黄金大概率延续多头趋势，但涨幅空间可能小于25年。交易角度指标看金银的史诗级逼空走势后短期有维持震荡区间消化的需求。
　　 A股风格和策略观点
　　<价值成长>：期限利差走阔、成交回暖、外资流入转强指向成长板块占优（60%成长40%红利），建议配置成长博弈春季躁动第二波行情。
　　<大小盘>：市值风格上短期模型大盘占优，小微盘没有明显风险，日历效应来看二月偏小盘。
　　<板块行业>：春季行情继续把握科技制造+周期资源品主线，关注有色金属（贵/工业金属、稀土）、电子（存储、晶圆制造）、电力设备（电网设备出海、储能）。主题上关注机器人、AI应用潜力已提前抢跑部分跨年行情注意后续波动，及非银估值修复，动量红利品种煤炭、电力继续持有。
　　风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。