上周贵金属周报我们写道，当美国保守主义的路径是通过掠夺其他国家资产，且以更不加掩饰的方式呈现，则使得全球对抗、割裂的格局更加显性化，与贯穿2025年全年的关税贸易战对黄金影响的程度，将更胜一层楼。我们判断:黄金或已经站在新的起涨点上,建议增配黄金，重视货币属性强化带来新的高度。
　　地缘政治方面，丹麦本土和格陵兰岛多地分别举行游行示威，对此特朗普发文称，将对挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰加征10%的关税，数月后还将增至25%。波兰央行周二表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。丹麦养老基金Akademiker Pension将退出美国国债投资。受高市早苗激进减税且缺乏资金来源影响，日本国债遭遇“特拉斯式”抛售。以上皆是全球避险情绪大潮下黄金的价值再度凸显的证明。
　　我们再次明确观点:从近期数据上可以观察，黄金的购买力正在回归,TD递延费方向转为空付多，国内和海外ETF持仓同步大增，我们认为策略上关注黄金单边入场做多、买call策略。波动率或有抬升。另外，基于白银近期交易所风控压力加大，美国库存流和国内投机情绪放缓使得现货问题缓和，推荐白银多头止盈策略，尤其关注入场做多金银比,具备较好的性价比以及保护价值。关注铂金的投资属性的替代表现。