资金整体平稳，价格走势分化。本周（2026年1月12日-2026年1月18日）资金价格较上周（2026年1月5日-2026年1月11日）小幅抬升，本周R001收于1.37%（（值1.35%），DR001收于1.32%（（值1.27%）。R007收于1.51%（值1.52%），DR007收于1.44%（值1.47%）。DR007与7天OMO利差收于4.30bp。6M国股银票转贴利率收于1.13%（值1.22%）。
　　央行公开市场净投放资金，买断式逆回购加量续作。本周央行逆回购投放9515亿元，逆回购到期1387亿元，逆回购净投放8128亿元。1月15日，央行开展9000亿元6个月期买断式逆回购操作，为连续第5个月实现加量续作，加量规模3000亿元。
　　权益热度较高，中短端国债收益率下行，超长端仍相对承压。央行结构性降息落地，（降准仍有空间”，以及（保障国债以合理成本顺利发行”等央行态度利好债市，本周国债收益率多数下行。本周1年国债收益率下行4.63bp至1.24%，10年国债收益率下行3.58bp至1.84%，30年国债收益率上行0.12bp至2.30%。
　　存单收益率窄幅波动，长端小幅回落。本周3M收益率收平于1.60%，6M收益率下行1.09bp收于1.61%，1Y收益率下行0.75bp收于1.63%。本周1年存单与R007利差收窄0.55bp至11.13bp。
　　存单加大净偿还，平均发行期限上升。本周存单净融资-2548亿元，值-1520亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限7.7M（（值7.5M），3M存单发行675.5亿元，6M期限发行1573亿元，1Y期限发行1633.8亿元。
　　本周政府债实际净回笼，下周将转为净投放。本周国债净发行-2992亿元，地方债净发行686亿元，政府债合计净发行-2306亿元，净缴款合计-506亿元。下周预计国债净发行-107亿元，地方债净发行2032亿元，政府债净融资1925亿元，净缴款合计1925亿元。
　　本周银行间杠杆率小幅下降。本周质押式回购交易量日均8.62万亿元（值8.51万亿元），银行间市场杠杆率日均108.80%（值110.95%）。
　　风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。