本周价格走势：CEA弱稳运行，CCER明显折价
　　本周，全国碳市场综合价格计算公式发生变动，更新后，CEA25权重取1，其余年份配额权重取0；简言之，本周起，综合价格即表征CEA25。1月5日，部分重点排放单位提交结转申请；1月6日，注册登记机构处理上述结转申请；1月7日市场开始交易CEA25。
　　全国碳市场综合价格收盘价75.96元/吨；最新挂牌协议成交均价75.02元/吨，周环比-1.03%，年同比-20.19%。仍有部分企业采购CEA24及之前年份配额，其中，CEA23、CEA24收盘价周环比分别下跌5.95%、3.22%。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价65.65元/吨，周环比下滑22.77%。
　　全国碳市场周度总成交量约469万吨，日均成交量环比上周下滑59%；其中，挂牌协议成交约为54万吨，在周度总成交量中所占比例下滑至11.4%。CEA25为本周成交最活跃的标的，其成交量占比高达约90%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约40万吨。
　　全国碳市场周度成交均价75.09元/吨，周环比上涨2.48%，主要受大宗协议成交均价拖累；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价71.08元/吨，周环比-3.49%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价低7.88%。
　　核心逻辑：买卖价差偏高，市场成交清淡
　　1、本周市场成交多为跨行业结转回购，成交价格受回购合同制约，导致CEA日内波动增加，价格或偏离市场估值。
　　2、目前卖方出货意愿较低，买方采购意愿零星显现，买卖盘价差偏高，市场成交极为清淡。
　　3、关注CCER项目产能产量更新速度，以及CCER价格能否回归“折价”常态。
　　周度策略：暂时观望。
　　风险提示：1、CCER供应增量超预期；2、发电行业配额缺口低于预期；3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。