纯碱行情研判
　　市场概况：本周纯碱市场基本面压力未改，供应端维持高位运行，库存持续累积，重碱需求疲软拖累整体走势。期货价格虽震荡下行，但受成本底线与轻碱结构性需求支撑，下行空间受限。市场短期仍处于“现实弱、预期博弈”的震荡格局。
　　供给方面：周内纯碱周产量77.53万吨，本周纯碱全国开工率维持在86.82%的高位水平（截至1月15日），其中氨碱法开工率89.95%，联产法开工率78.88%，产能利用率稳定，新产能释放节奏未减。产量方面，周度产量达75.36万吨，环比显著增加，供应端压力持续。
　　需求方面：周内浮法日熔量15.07万吨，环比增加680吨，光伏8.72万吨，下降950吨。重碱需求受浮法玻璃与光伏玻璃日熔量微降影响，重质纯碱刚需持续走弱，下游采购意愿低迷。碳酸锂行业开工率维持在87%以上，对轻质纯碱形成稳定支撑，成为当前需求端主要支撑力量。
　　库存：截至1月15日，全国纯碱厂家总库存为157.50万吨，周环比增加1.03万吨（+0.66%），连续多周累库，库存压力未见缓解。重质纯碱库存由1月12日的72.07万吨升至73.80万吨，周增1.73万吨，反映下游玻璃行业需求疲软；轻质纯碱库存则由84.40万吨微降至83.70万吨，显示轻碱端需求相对韧性。社会库存窄幅增加，总量38+万吨，增加1+万吨，前期期现商补库成交良好，企业陆续发货。
　　利润方面：纯碱生产成本仍处高位，行业整体处于深度亏损状态。动力煤价格波动虽推升成本，但行业长期亏损抑制主动减产意愿，成本线成为价格下行的重要支撑，形成“低利润+高库存”的弱平衡格局。
　　核心观点：
　　当前纯碱期货核心是“供强需弱、库存高企、期价震荡偏弱，基本面利空主导，盘面多空博弈但空头占优，短期难有实质性反弹。SA2605主力合约本周在1190-1230元/吨区间震荡偏弱，1月16日收于1193元/吨，20日均线形成压制。SA2605本周成交额超571万手，持仓量达119.6万手，为全市场最活跃合约，显示资金高度参与。主力净空持仓持续增加，空头增仓力度大于多头，资金情绪偏空。
　　基本面供强需弱+库存高企是核心压制，期间虽有化工板块情绪带动小幅反弹，但缺乏基本面支撑，很快回落；下游观望情绪浓厚，刚需采购为主，投机性需求难持续。短期预计盘面维持震荡偏弱，区间参考1180-1230元/吨；中期过剩格局难改，逢高沽空为主，关注1300元/吨附近压力位。建议短期以观望或轻仓试空为主，设止损，中期可在反弹后布局高空