【行情复盘】
　　ICE3月合约结算价64.71跌28点，5月66.27跌23点，7月67.69跌22点；成交约4.5万手。
　　郑棉总成交437374持仓1212127。结算价1月14780，5月14720，9月14840。
　　【重要资讯】
　　1、11月孟加拉棉花进口约12.1万吨，环比（11.0万吨）增加9.6%，同比（11.6万吨）增加4.8%。从当月进口来源来看，巴西棉进口量占首位，占总进口量的27%；其次是西非棉，占比为26%；印度棉排第三，占比为21%。
　　2、据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至1月10日当周，埃及棉花净签约出口为3783吨，环比（1075吨）大幅增加，当周新签约主要来自中国（2427吨）和印度（853吨）。当周埃及棉花装运量为25吨，环比（1651吨）大幅减少。从成交价格来看，吉扎94新棉平均成交价在146美分/磅，较上周上调1美分/磅。
　　3、近期，巴基斯坦棉区天气持续凉爽干燥。截至目前，冬季降雨量仍低于均值。零星籽棉持续运往轧花厂。巴基斯坦新棉总产预期维持在108.5-112.4万吨。籽棉成交价稳定，根据质量不同在6500–8200卢比/40公斤不等。
　　4、据美国农业部（USDA）最新发布的1月份美棉供需预测报告，2025/26全美种植面积在5634.5万亩，环比调减8.2万亩；由于弃耕率调降至15.9%，环比减少4.8个百分点，收获面积增至4737.6万亩，环比调增264.7万亩。单产预期64公斤/亩，环比调减5.5公斤/亩；产量预期下调至303万吨，环比调减7.6万吨。消费量预期34.8万吨，环比未见明显调增，减幅5.9%；出口量预期265.6万吨，环比持平。基于以上，期末库存减少6.5万吨至91.4万吨。
　　【市场逻辑】
　　美棉周度出口报告的枪金也并未有效支撑外盘运行，主力03合约结算报价64.71美分，下跌0.42%。郑棉冲高回调，下游纺企面临春节假期，但在新产能集中投放阶段预期回调幅度不大，年后供应偏紧的预期犹存，总体上郑棉保持偏多思路。
　　【交易策略】
　　05合约14500元/吨下方建多单，15000元/吨止盈