东风再起，主动股基超额收益凸显
　　市场情绪回暖，主动股基超额收益持续回升：在A股市场中，主动股基的长期表现优于宽基指数。2024年以来，主动股基整体获取超额收益的空间正在逐步打开，其整体表现优于宽基指数。
　　成长风格迎来利好，主动股基是配置优选：2024年四季度以来，成长风格边际走强持续一年，当前宏观环境正逐步转向对成长风格的有利阶段。A股市场中的主动股基以成长风格为主，是当前配置的优选方案。
　　难言常胜将军，稳定战胜主动股基中位数绝非易事：目前A股市场中能够做到连续稳定战胜主动股基中位数的基金并不常见，如果有产品能够持续稳定地战胜基金的平均水平，则能够为现有的基金产品提供不同的收益风险特征，值得投资者重点关注。
　　中银量化选股业绩分析
　　相对偏股基金指数具有稳健超额收益：中银量化选股相对万得偏股混合型基金指数在2025年超额收益为3.18%，相对最大回撤仅有4.13%，年化跟踪误差仅为5.44%，信息比0.49，收益回撤比0.77，季度胜率达到75%。整体来看，中银量化选股以较低的相对回撤和跟踪误差，实现了较为稳定的超额收益。
　　跟踪误差小，业绩排名稳定：2025年中银量化选股相对万得偏股混合型基金指数滚动3个月年化跟踪误差平均值仅有5.26%，体现出基金管理人较好的风险管理能力。此外，该产品相对万得偏股混合型基金指数滚动3个月日度收益相关系数均值达到0.96，体现了其对标主动股基中位数进行运作的稳定性。从年初至今收益排名来看，绝大部分时间处于所有主动股基前50%分位点，体现出基金管理人较为稳定的超额收益获取能力。
　　回撤控制能力较强，收益回撤比靠前：2025年中银量化选股相对万得偏股混合型基金指数的相对最大回撤排名所有主动股基前0.5%，收益回撤比处于全市场前30%分位点，体现了较好的回撤控制能力。
　　中银量化选股持仓特征分析
　　持续较为分散，行业配置符合主动股基偏好：从持股分散度来看，中银量化选股的持股较为分散、持仓集中度相对较低。行业分布来看，在电子、机械、电新等行业持仓占比较高，与主动股基持仓的行业最大偏离在5%以内，整体持仓偏好符合主动股基的行业偏好。
　　风格偏向成长、动量、中市值股票：与主动股基的整体持仓相比，中银量化选股持仓整体偏向于成长、动量风格，在市值暴露上偏向于中等市值股票。
　　风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。