铜
　　【行情资讯】
　　国内权益市场冲高回落，白银价格维持强势，铜价震荡冲高，昨日伦铜3M收涨1.09%至13300美元/吨，沪铜主力合约收至103660元/吨。LME铜库存增加75至141625吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所日度仓单增加2.7至14.9万吨，上海地区现货升水期货140元/吨，临近交割隔月价差扩大使得基差报价上调，广东地区现货升水期货50元/吨，月差扩大持货商挺价意愿仍强。沪铜现货进口亏损扩大至1900元/吨左右，2025年12月中国未锻轧铜及铜材进口量小幅回升。精废铜价差6170元/吨，环比扩大。
　　【策略观点】
　　特朗普称将对与伊朗有业务往来的国家征收25%关税，但在美国CPI数据弱于预期和战略资源价值定位下，情绪面未受明显影响。产业上看铜矿供应维持紧张格局，短期供应扰动时有发生，紧张格局有所强化。尽管高铜价继续抑制消费，国内库存仍有累积压力，但矿端紧张和LME现货偏强的情况下，铜价支撑较强，预计短期价格高位震荡。今日沪铜主力合约参考：102000-106000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13000-13600美元/吨。