报告要点
　　油脂:印尼取消B50生柴计划，油脂反弹乏力
　　蛋白粕:中加会谈，菜粕领跌蛋白粕
　　玉米/淀粉:有序卖粮，价格小幅回调
　　生猪:仔猪价格上涨，情绪带动近月反弹
　　天然橡胶:盘面维持偏多氛围
　　合成橡胶:维持偏强震荡
　　棉花:棉价延续小幅反弹
　　白糖:糖价小幅反弹
　　纸浆:基本面隐忧出现,纸浆持续盘整
　　双胶纸:仓单压力，盘面回落
　　原木:小幅反弹，区间震荡
　　摘要
　　【异动品种】
　　生猪观点:仔猪价格上涨,情绪带动近月反弹
　　逻辑:近期仔猪价格上涨，育肥存活率下降，情绪带动近月合约反弹。（1）供应:短期，2025年12月出栏完成率超100%，2026年1月计划出栏量环比上月实际出栏量下降，月初供应压力不大，但是养殖企业反馈，考虑到春节后屠宰开工率低，可能会有部分2月的生猪在1月中下旬提前销售。中期，2025年上半年全国能繁母猪存栏量保持高位，2025年10月及之前仔猪出生量环比增加，按照产能兑现节奏看，供应过剩的压力至少持续至2026年4月。长期，2025年三季度能繁母猪产能开始出现去化，农业部样本7~10月母猪环降，10月全国母猪存栏降至3990万头，环比-1.1%，同比-2.1%。2025年12月，钢联样本点能繁母猪继续减少，环比-0.22%，涌益样本点能繁母猪环比+0.54%，但存栏量仍低于9月。“政策+亏损”双重驱动减产，目前产能压力小幅去化，但力度不足。2025年11月、12月的新生仔猪量较10月份下降，预计2026年5月往后商品猪供应压力有望减轻。(2)需求:元旦后屠宰量下降，肉猪比价持平，肥标价差缩小。(3）库存:生猪均重环比下降，同比偏高。(4）节奏:短期来看，春节需求尚未开启，月初出栏节奏不快，但是预计中下旬出栏或逐步提速，将春节后部分生猪提前销售，当前生猪体重仍偏高。春节前重点关注库存节奏、节日消费旺季的博弈。从母猪、仔猪产能兑现周期推算，2026年一季度商品猪出栏量保持高位，下行周期并未结束。长期来看，2025年三季度全国母猪产能开始去化，11月新生仔猪量环比-1.32%，12月新生仔猪量环比微增但也低于10月的出生量。当前政策和亏损持续驱动上游去产能，预计2026年下半年生猪供应压力或开始逐步削弱，价格中枢重新上行。
　　展望:震荡。近月端，年底虽有旺季需求驱动，但腌腊和春节时间分散，驱动持续性有限，而生猪供应仍处在高位产能兑现期，年底叠加大猪出栏，价格预计弱势区间震荡。远月端，2025年三季度全国母猪产能开始去化，有利于2026年下半年猪周期重新上行，但目前减产力度尚不足，远月谨慎逢低多对待。
　　风险因素:出栏节奏、疫情、政策。