本文以2025年1－11月水务行业发行的债券为样本，分析2025年以来水务行业债券发行主体及其所发债券情况，总结水务行业债券发行特征及趋势。发债主体层面，行政级别在副省级及以上水务企业数量最多，浙江、江苏、广东、北京和河南发债主体数量位居前五，AA+及以上高级别主体占比较高。债券层面，发债品种以短期融资券、中期票据和公司债券为主，募集资金多用于偿还到期债务，发行方式以公募形式为主，发行期限主要在3年期及以上；债券发行呈现明显的区域集聚性，东部地区发行规模最大，但中西部地区发行规模增速明显高于东部地区；发行的贴标债券主要为科技创新债和绿色债券，发行数量和发行规模均同比大幅增长；各级别的短期债券和中长期债券平均发行利率均进一步下降，但发行利差出现分化。
　　水务行业属于弱周期行业，整体发展稳定，但水厂和管网等重资产投资规模大、回收周期长、现金回流慢，且水价机制改革待深化，成本上涨时存在价格无法及时调整的风险。对发债水务企业而言，可结合自身特点选择低成本、中长期的融资工具，积极对接贴标债券政策，探索适配融资需求的创新工具，以满足流动性需求和债务滚续需求。