铝锭：宏观依旧偏强价格高位运行
　　逻辑：上周沪铝震荡走强。宏观上12月美国非农就业增长放缓程度超出预期，但失业率下降，表明劳动力市场并未出现快速恶化，提升了经济有望避免陷入衰退的信心。基本面，国产矿方面，当前北方地区货源偏紧，但受氧化铝价格持续走弱影响，氧化铝厂对铝土矿的溢价采购意愿不强。在供需博弈下，预计国产矿价仍有一定下行空间。进口矿市场近期呈现买卖双方意向价分歧态势，整体成交表现胶着。不过，一季度长单价格总体平稳，加之部分矿区恢复发运，对远期供应形成一定支撑。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升0.2个百分点至60.1%，铝加工各板块开工率表现分化，但整体呈现“供应端扰动缓解、需求侧压制加剧”的格局，高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素。尽管环保等供给侧约束逐步解除，但铝价处于近年高位已对全产业链形成普遍抑制，下游普遍采取延迟采购、消化库存策略，仅维持刚需生产，导致各板块新增订单不足。预计短期内铝加工开工率将维持弱势震荡。
　　观点：宏观依旧偏强，国内货币宽松与消费新政的双重催化，既提振了商品市场风险偏好，又夯实了需求预期，与海外因素形成共振，铝价高位偏强。但国内淡季持续，库存逐步累积，临近春节下游逐渐放假，警惕高价位风险。
　　后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况