事件：1月8日、1月9日，国产大模型企业智谱AI与MiniMax（稀宇科技）陆续正式在港交所主板挂牌上市。
　　根据外发报告《UGC重回PGC？》，AI时代的内容趋势性方向，若从当下UGC内容为主的局面，再次转变为PGC内容为主的局面，参考互联网时代，我们预判：1）新的平台将会产生（直播平台、短视频平台）；2）新的内容形态或将涌现（互联网时代涌现出的直播、短视频、页游、手游）；3）围绕新平台、新内容，也会出现更高效率的运营模式（如PC互联网时代的联运模式，移动互联网时代的买量发行模式，直播的打赏与带货模式，短视频的算法推荐机制）；选股逻辑则是积极拥抱AI的平台、内容、运营公司。
　　当下市场对AI应用的关注，主要是“积极拥抱AI的运营公司”，即营销、游戏等部位。运营公司包括内容运营、流量变现运营、IP运营等，营销与游戏均属于流量变现运营的大方向，IP运营（IP源头、IP衍生品）方向也值得关注。
　　积极拥抱AI的平台，包括生态级互联网巨头、to C、to B三大方向，在AI2026年展望报告《时不我待：生成式AI×具身AI→各式垂类硬件》中，我们强调要重新审视阿里、腾讯、百度等老牌互联网巨头的商业化应用场景。
　　积极拥抱AI的内容公司，则以影视类公司利用AI大模型工具重塑产业链、IP源头类公司利用AI大模型快速完成IP内容形态的转变（如在线文学的内容，用AI工具，快速、低成本、成规模的生成AI漫剧）为主。
　　回到AI2026年展望本身，根据我们构建的“场景架构”，7大场景中，我们最看好“现实世界中细微场景的重塑”。
　　投资建议：故AI应用，在传媒、AI整体2026年策略中的方位，仍属于大模型重塑内容产业过程中，运营、内容、平台型公司的积极探索，关注：
　　1）游戏标的：世纪华通、三七互娱、完美世界、恺英网络、巨人网络；
　　2）营销标的：分众传媒、天下秀、遥望科技；智度股份、天娱数科、省广集团、旗天科技、天龙集团、因赛集团、易点天下；
　　3）影视IP类：万达电影、掌阅科技；
　　4）央国企+产投基金：电广传媒、新华网、浙数文化、文投控股、国脉文化、中视传媒。
　　风险提示：AI投入加大成本与费用负担的风险、新应用与新内容的发展节奏低于预期的风险、行业竞争加剧的风险。