工程机械：2025年12月土方机械内外销量均保持增长
　　据工程机械协会统计，2025年12月，我国挖掘机总销量同比增长19.2%，其中国内销量和出口量分别同比增长10.9%、26.9%。2025年全年，我国挖掘机总销量同比增长17.0%，其中内销量和出口量同比增长17.9%、16.1%。装载机方面，12月我国装载机总销量同比增长30.0%，其中内销量和出口量分别增长17.6%、41.5%。2025年全年，我国装载机总销量同比增长18.4%，其中内销量和出口量分别增22.1%、14.6%。12月挖机内销量和出口量增速均较前值有所回升，主要原因或为下游进入施工旺季叠加海外渠道补库等。展望2026年，国内方面在更新需求持续、雅下工程等项目贡献增量以及电动化趋势下需求有望保持增长，而海外市场则在中东、非洲等新兴市场需求快速增长以及印尼、澳洲等矿产国需求拉动下有望继续提升，叠加国内厂商加速出海，工程机械出口量亦有望持续增长，国内外需求共振下各工程机械主机厂业绩有望保持增长。
　　机器人：智元登顶全球人形机器人出货量榜首，小鹏官宣量产人形机器人
　　据高工人形机器人，1月9日，市场研究机构Omdia发布的《通用具身机器人市场雷达》显示，智元机器人以超过5100台的年度出货量，占据全球39%的市场份额，在出货量与市场份额两项关键指标上均位居全球第一。报告统计，2025年全球人形机器人出货量前六名均为中国企业，分别是智元、宇树科技、优必选、乐聚机器人、众擎机器人、傅利叶，六家中国企业2025年出货量占全球86.9%。随后是美国机器人公司Figure AI、Agility Robotics、Tesla。投融资方面，1月6日，强脑科技完成约20亿元人民币融资，为脑机接口领域除马斯克旗下的Neuralink以外世界第二大规模融资。1月7日，Mobileye宣布将以9亿美元收购人形初创公司Mentee Robotic。此外，近期灵心巧手、加速进化、星际光年、智身科技等亦完成新一轮融资。新产品方面，1月6日，波士顿动力发布新一代Atlas产品化版本，并宣布立即启动量产。该款全电驱人形机器人已进入生产阶段，2026年的全部部署名额提前锁定，首批将交付至现代汽车集团的机器人应用中心以及谷歌DeepMind。1月8日，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏透露量产版的人形机器人已完成首台下线调试，将于2026年启动规模量产，引发行业广泛关注。此外，Sharpa在CES 2026上发布了其首款全尺寸人形机器人North。该机器人专为提高生产力而打造，实现了自主运行。LG电子亦在CES展会上宣布推出LGCLOiD？，这是一款人工智能家用机器人。CLOiD旨在执行和协调智能家居设备之间的各项家务，从而减少日常家务所需的时间和体力。
　　投资建议
　　据Wind数据，2025年12月我国制造业PMI较前值回升0.9pct至50.1%，重回扩张区间，且生产、新订单和新出口订单等分项指数均有不同程度回升，主要原因系政策效果持续落地以及春节备货等因素所致。展望2026年，随国内政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望逐渐回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注：国内外需求共振下主机厂业绩有望持续增长的工程机械板块（徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力等）；全球人形机器人产业快速发展带来巨大成长空间的机器人板块（埃斯顿、绿的谐波等）。
　　风险提示
　　国内政策落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。原材料价格大幅上涨。海外需求不及预期。贸易摩擦再度升级。人形机器人产业发展不及预期。