周专题：HNB为新型烟草主导品类，口含烟市场规模快速增长
　　新型烟草减害性优势显著，口感更为多样。新型烟草主要可分为电子烟、加热不燃烧烟草制品、口含烟和其他烟草制品（鼻吸、贴片等）形态，有三个共同特征：不用燃烧、提供尼古丁、基本无焦油。根据欧睿数据，2024年，全球电子烟/HNB/口含烟的市场规模分别为226.45/370.61/68亿美元，占新型烟草的比例分别为26.73%/43.74%/8.02%；2020-2024年CAGR分别为6.77%/14.98%/42.9%。
　　对HNB与电子烟，各国监管机构都对其上市前的审批做出较严格要求，并严格限制其对未成年人的销售与线上促销活动，推动产业向低害转型，但各国对于HNB与电子烟是否为传统卷烟的减害替代产品定义不同，决定了各国的监管政策差异。由于口含烟进入市场的时间较晚，各国都没有拟定专门法律，监管仍处于灰色地带。
　　HNB为核心新型烟草产品，各烟草品牌积极布局。2020年，加热不燃烧的市场规模超过电子烟，成为新型烟草领域新的市场领导者。根据欧睿数据，2024年，全球HNB市场规模为370.61亿美元，2020-2024年CAGR为14.98%。HNB受烟草管制而存在较高门槛资质壁垒，且HNB的加热技术与再造烟叶生产工艺存在一定的技术壁垒，HNB市场由烟草巨头主导，集中度较高。HNB市场的核心玩家包括菲莫国际PMI（品牌IQOS）、英美烟草BAT（品牌Glo）、日本烟草JT（品牌Ploom）、帝国烟草IMB（品牌Pulze，iSenzia）等。
　　口含烟市场快速发展，增速领先。根据欧睿数据，2024年，全球口含烟的市场规模为68亿美元，占新型烟草的比例为8.02%；2020-2024年CAGR为42.9%，口含烟是近几年增速最快的新型烟草种类。由于仍处于发展早期，口含烟市场格局未定，当前的核心玩家包括奥驰亚（品牌on!）、英美烟草BAT（品牌Velo）、菲莫国际PMI（品牌ZYN）等。
　　四大烟草公司中，菲莫国际HNB市占率领先，英美烟草口含烟市占率领先。四大烟草公司于2010年开始在电子烟、加热不燃烧、口含烟等新型烟草赛道布局，新型烟草凭借技术体验抢占增量空间。市场竞争较为激烈，其中菲莫国际凭借品牌IQOS在日本市场HNB的渗透率达48%；英美烟草凭借品牌Vuse在全球电子烟的市场份额达40%，HNB品牌Glo市场份额达16.7%，口含烟品牌Velo份额达28.4%；日本烟草HNB品牌Ploom在全球的市场份额达12.6%。
　　一周行情回顾
　　2026年1月5日至1月9日，上证综指上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，创业板指上涨3.89%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.98%，相较沪深300指数+0.19pct，在31个申万一级行业指数中排名19；申万纺织服饰上涨2.65%，相较沪深300指数-0.13pct，在31个申万一级行业指数中排名21。轻工制造行业一周涨幅前十分别为美克家居(+31.51%)、王子新材(+23.07%)、顺灏股份(+21.66%)、嘉美包装(+19.04%)、悦心健康(+11.59%)、大胜达(+11.33%)、蒙娜丽莎(+11.03%)、浙江正特(+10.65%)、趣睡科技(+10.63%)、新宏泽(+10.28%)，跌幅前十分别为森鹰窗业(-13.49%)、东港股份(-12.38%)、梦天家居(-10.21%)、海伦钢琴(-6.86%)、亚振家居(-4.38%)、博汇纸业(-4.25%)、松炀资源(-4.16%)、箭牌家居(-3.27%)、永艺股份(-3.12%)、匠心家居(-2.77%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为新华锦(+27.79%)、七匹狼(+27.29%)、太平鸟(+18.72%)、ST步森(+15.02%)、联发股份(+14.44%)、中胤时尚(+11.57%)、红蜻蜓(+10.77%)、孚日股份(+10.17%)、ST雪发(+9.76%)、探路者(+9.14%)，跌幅前十分别为众望布艺(-14.85%)、ST天创(-13.3%)、罗莱生活(-7.4%)、嘉曼服饰(-5.5%)、欣龙控股(-4.82%)、ST摩登(-4.61%)、奥康国际(-4.02%)、万里马(-3.02%)、兴业科技(-2.68%)、康隆达(-2.57%)。
　　重点数据追踪
　　家居数据跟踪：1）地产数据：2025年12月28日至1月4日，全国30大中城市商品房成交面积226.42万平方米，环比-25%；100大中城市住宅成交土地面积141.5万平方米，环比-77.45%。2025年前十一个月，住宅新开工面积3.92亿平方米，累计同比-19.9%；住宅竣工面积2.81亿平方米，累计同比-20.1%；商品房销售面积7.87亿平方米，累计同比-7.8%。2）原材料数据：截至2026年1月9日，软体家居上游TDI现货价为14450元/吨，周环比-0.34%；MDI现货价为14350元/吨，周环比-1.71%。3）销售数据：2025年11月，家具销售额为195.4亿元，同比-3.8%；当月家具及其零件出口金额为540570.8万美元，同比-8.5%；建材家居卖场销售额为1296.31亿元，同比-5.75%。
　　包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2026年1月9日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5568.39/4683.16/3900元/吨，周环比-0.1%/+1.48%/+1.08%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1566.67/1692.5/2075元/吨，周环比-5.42%/+1.04%/-2.35%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4274/3661.25/3645.6/2820.63元/吨，周环比+0.83%/+1.38%/-3.05%/-3.75%；双铜纸/双胶纸价格分别为4700/4725元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为5875元/吨，周环比+1.88%。2）吨盈数据：截