近整体评估期铜价显著走高，主要由美国潜在精炼铜关税预期引发的阶段性库存向美国转移以及投资资金流入共同推动。在非美地区库存偏低、美国持续补库的背景下，市场对铜持续保持偏乐观态度。展望后市，随着美国关税政策逐步明朗，铜价的进一步表现将更多取决于高价环境下终端需求的承接力度、美国补库是否持续以及中国需求恢复情况。综合来看，我们预期春节前或以较陡斜率累库，但下游回调即买的心理较为一致，春节后去库速度或也较快