核心观点
　　原油：节后归来一周，海外地缘风险频发对冲全球原油市场供需偏弱格局。在多空分歧加大，博弈状态持续的背景下，国内外原油期货价格呈现先抑后扬的走势。其中，国内原油期货2602合约一度下探至411.0元/桶，当周期价累计涨幅为0.12%至432.7元/桶。目前来看，原油市场依然被间歇性凸显的地缘风险和供需结构偏弱两大多空因素来回拉扯，维持宽幅震荡格局。
　　近期地缘风险因素陆续发生，南美地缘博弈升级，而中东及俄乌地区风险隐患丛生。地缘敏感神经时刻触发原油溢价回暖。不过也要时刻注意原油市场供需关系的“硬伤”，这是长期压制油价的“大山”。目前全球供应过剩的担忧依然存在。OPEC+虽在月初宣布维持今年1-3月份暂停增产的决议，但美国、圭亚那等非OPEC产油国持续扩产，IEA预计2026年全球原油供应过剩达384万桶/日。未来原油期货市场仍将被“地缘风险”和“供应过剩”的多空因素所困扰，二者时强时弱主导油价维持宽幅震荡整理的走势。