观点总结
　　从政策角度看，OPEC+于1月4日召开会议，确认2026年2-3月继续暂停增产，短期EIA数据显示美国原油产量微降至1381.1万桶/日，但仍处历史高位，全球供应过剩格局未改，政策面延续“短期偏空、长期中性”基调。地缘层面，美委局势市场未有较大反应，但伊朗局势在逐步紧张化，对油价存在一定支撑。聚酯方面：中美贸易缓和无实质性关税调整，行业无产能管控，PTA、MEG仍以自主检修调节为主。
　　从行情节奏看，上半周美国闪击委内瑞拉后，宣称将“代销”委内瑞拉原油，市场对2026年初供应过剩的预期加剧，油价短线急跌，不过伊朗局势依然紧张，及彭博大宗商品指数调仓，推动原油上涨。聚酯市场基本面驱动减弱，整体跟随油价运行。
　　从供需情况看，PX：福佳大化100万吨装置重启，周产能利用率环比微升，需求端依托PTA负荷高位支撑，行业库存延续去化，整体供需依旧偏紧。PTA:装置没有明显变化，个别装置提负，需求端保持稳定，供需差负直缩窄。而聚酯工厂减产计划陆续出台，平衡表逐步转为累库。MEG：多套装置变动，不过仍有装置重启，国内负荷存在提升空间，而港口外轮卸货较为顺利，预计有所增加，聚酯检修计划陆续出台，刚性支撑将逐步转弱中期内乙二醇基本面结构偏弱。短纤/瓶片：短纤开工率微升，但节前备货需求收尾，工厂库存增加，瓶片供应稳定但需求低迷，国内饮料淡季叠加海外订单不足，库存累积。
　　从估值情况看，PX市场情绪略有降温，但PXN维持强势，维持350美元/吨附近。PTA供应回归不及预期，存在补涨，现货加工费修复至380元/吨左右，利润改善。MEG价格反弹，油制与煤制利润略有修复。短纤供需平淡，成本偏强，加工费承压回落，瓶片同样受成本影响加工费压缩。整体呈现“上游强势、中下游分化”格局。
　　观点：
　　趋势方面：PX：高效益使得供应有所增加，且聚酯减产计划逐步落实发酵，供需边际转弱，但油价上涨仍存在支撑，短期高位整理。PTA：供需格局暂时维持，价格跟随成本端震荡。MEG：短期市场供需改善，但中期乙二醇基本面结构偏弱，反弹后上方承压较大。短纤/瓶片：驱动有限，均跟随成本。
　　套利方面：多PTA空MEG；PX与TA5-9月差正套。
　　风险因素：（1）地缘冲突降温引发原油价格冲高回落；（2）装置计划外变动；（3）终端织造节前停机潮提前启动，聚酯负荷大幅下滑引发产业链负反馈。