美國製造業活動於2025年12月出現逾一年來的最大跌幅。供應管理學會（ISM)報告顯示，美國12月製造業經理人指數（PMI）報47.9,低過前值48.2和市場預期的48.4,並且連續第10個月低於50榮枯線之下，数據或反映美國製造業活動出現萎缩。除此之外，工廠活動亦表現不佳，其中新定單錄得47.7,為連續第四個月收縮，就業指標報44.9，亦為連續第11個月低於盛衰線之下。消極情緒亦影響美國消費者，由於美国民眾對商業及就業状况看法較為負面，美國消費者信心連續第5個月轉差，世界大型企業研究會（ConferenceBoard)公布,12月美國消費者信心指数降至89.1,市場原本預期為91，反映消费者對商业及就业市場評估的现况指数更是急跌至116.8，创下2021年2月以来的最低水平。
　　雖然美國總統特朗普上周末對委内瑞拉進行軍事行動，令市場避險情绪一度升溫，短暂利好了黄金和日圓，美匯指数周一盤中短暂拉升至98.86水平後回落，執筆之時正於98.5水平附近整固。筆者認為，美元短線仍將於97.5至99.5區間上落整固。後市仍要看美國聯储局今個月底議息會議動向。近期有聯储局官员表示，局方利率已接近中性水平，市場或揣测聯储局不再急於減息。彭博利率期貨顯示，交易员预計聯储局1月會議減息的概率不足雨成。執筆之時，市場仍在等待將於周五公布的美國12月非農就業數據，市場暫時預計失業率將放缓至4.5%，非農就業職位增長將放缓至5.5萬個。展望今年上半年，由於聯储局預計將放缓減息速度，或有助於支撑美匯走势，預計美匯指数第二季度前將於下方低位約96.5水平至上方高位約104.5水平區間上落。