【策略观点】
　　2025年12月权益市场方面，全球股市多数上涨；债券市场方面，主要经济体10年期国债收益率多数上行，国内30年期国债期货大幅下跌2.66%。大宗商品方面，贵金属和工业金属价格大涨，其中白银表现突出。
　　展望未来，股指：在2025年逐步塑造的“慢牛预期”共识下，2026年一季度权益市场有望开启新一轮主升浪行情。债券：2026年年初可能延续2025年年底弱势行情，春节假期前10年期国债利率上限可能在1.90-1.95%。但假期后，债市则可能会有超跌反弹机会，主要机会来源在于配置力量入场。大宗商品：原油短期反弹后仍延续偏弱格局。农产品受贸易政策、库存波动与天气不确定性等影响，价格波动或加剧，不同细分品种存在较大差异。黄金在元旦假期前交易所连续上调保证金，使得贵金属剧烈调整。但从趋势来看，贵金属板块交易仍处于过热区间，尤其是委内瑞拉局势或带来新的避险需求，短期多空分歧加剧或带来大幅波动。长期仍将维持上行趋势。
　　策略上，股指:多头超配为主。1月或处于多头超配的位置。未来在围绕“十五五”规划战略重点方向积极布局的同时，适度配置顺周期板块资产平衡组合波动。国债：春节前空头对冲，春节后多头低配。大宗商品：结构性配置。多头超配贵金属、有色金属以及行业持续增长的新能源商品（多晶硅和碳酸锂）。多头标配（择时）黑色以及农产品。空头标配原油。