摘要。2026年1月8日周四，A股市场震荡上行，上证指数实现十五连阳；国债期货市场全线上行；商品市场多数下跌。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：延续震荡上行，上证15连阳
　　沪指窄幅波动，收15连阳。1月8日，A股窄幅整理。其中，上证指数收跌0.07%报4082.98点，随全天微幅收跌，但仍录得第15连阳，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.82%，北证50涨0.81%，科创50涨0.82%，万得全A涨0.08%，万得A500跌0.71%，中证A500跌0.51%。A股全天成交2.83万亿，上日成交2.88万亿。市场逾3700股上涨。
　　题材活跃，权证盘整。从今日市场表现来看，沪深300、中证2000分别跌0.82%、涨1.3%，全天权重股明显调整，但题材持续活跃。盘面上，可控核聚变概念延续强势，中国核建、雪人集团、弘讯科技等多股二连板，消息面上，中国科学院合肥物质科学研究院近日宣布，其“人造太阳”即全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST），在实验中证实了托卡马克密度自由区的存在。商业航天、算力芯片等概念持续活跃。下跌方面，券商、保险等金融板块有所回调，同时受国际盘影响，今日有色金属板块有所下行。
　　第十五连阳中题材权重出现分化，为后续市场上行打下基础。沪指15连阳，且量能持续放大，从约1.7万亿增至约2.9万亿。同时今日市场明显分化，涨题材不涨权重，一方面显示巨大成交量下市场正持续活跃，另一方面权重的盘整也为后续指数的进一步上行提供空间。我们认为十五五规划引领下，政策托底（央行“适度宽松”货币政策）与产业升级（反内卷、半导体、商业航天、可控核聚变等）形成长期支撑，市场慢牛格局有望延续。当前市场处于政策与产业共振的关键阶段，科技成长与资源周期双主线逻辑强化，但逼近4100点整数关口后短期震荡概率或增加，需警惕高位题材获利回吐压力风险。
　　2)债券市场：国债期货全线回升
　　国债期货市场全线回升。1月8日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%报111.000元，10年期主力合约涨0.15%报107.790元，5年期主力合约涨0.09%报105.600元，2年期主力合约涨0.02%报102.358元。
　　央行小幅净投放，Shibor短端品种多数上行。公开市场方面，央行公告称，1月8日以固定利率、数量招标方式开展了99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量99亿元，中标量99亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放99亿元。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.4BP报1.27%；7天期上行1.2BP报1.462%；14天期上行2.9BP报1.482%；1个月期下行0.5BP报1.559%。
　　短期压力仍存，关注后续政策。今日国债期货价格有所反弹，但相对于持续强势的权益市场，我们认为未来股债跷跷板或对债市仍存一定影响，国债期货短期压力或依旧存在。中长期来看，中国人民银行工作会议于1月5日至6日召开，会议强调，2026年重点抓好的工作包括“继续实施好适度宽松的货币政策”，明确“把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量”“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕”。若未来降息降准落地将打开长端利率下行空间。目前美国10年期国债收益率维持4.17%高位，需密切关注美联储1月议息会议对降息节奏的表态，若美债收益率回落，国内长端压力或缓解。
　　3)商品市场：多数品种下行，双焦持续强势，多晶硅价格跌停
　　商品多数下行，焦煤焦炭持续强势。1月8日国内商品期市收盘多数下跌，新能源材料跌幅居前，多晶硅跌9.00%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌8.98%；贵金属全部下跌，铂金跌6.72%；基本金属全部下跌，沪镍跌6.14%；能源品涨跌参半，原油跌2.02%；化工品多数下跌，纸浆跌1.82%；油脂油料多数下跌，菜油跌1.29%；农副产品多数下跌，生猪跌0.80%；黑色系涨幅居前，焦煤涨4.75%；非金属建材涨跌参半，玻璃涨2.65%。
　　双焦期货持续强势。今日双焦期货价格持续强势，其中焦煤主力合约价格涨4.75%，焦炭涨2.56%。供给端，岁末年初且春节临近，近期主产地煤矿安全生产检查力度有所升级，叠加反内卷政策大环境下，市场或对短期供应偏紧的预期发酵。需求端，根据Mysteel1月4日周数据，247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.26%，环比上周增加0.32个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比增加0.87个百分点；日均铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨。2025年12月下旬以来，随着建筑钢材钢厂利润改善，部分钢铁生产企业进一步减产的动力减弱，部分区域有复产的情形，1月份产量或将维持在180-200万吨/周水平，对双焦需求预期有所改善。
　　多晶硅价格跌停。今日多晶硅主力合约2605跌停，收报53610元/吨。供需上，尽管多晶硅产量在2025年有所收缩，但目前供需格局仍旧相对宽松。据硅业分会统计，2025年12月份国内多晶硅产量约11.12万吨，环比减少3.2%。2025年全年多晶硅产量约131.9万吨，同比减少28.4%。根据各硅料企业排产计划，预计2026年1月份国内多晶硅产量在10.6万吨左右，环比下降约5%。与同期硅片排产相