今日行情
　　CEA24大宗均价高于CEA25，前者或由整改履约需求支撑
　　1、CEA:挂牌32.4万吨，大宗304.6万吨，挂牌成交均价77.97元/吨（9.51%）
　　2、CCER:挂牌协议成交量1.52万吨，成交均价83.01元/吨(0.01%）
　　策略
　　信号强度:0 (0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空)
　　核心逻辑 
　　①2026年，发电行业年度配额缺口或将有所扩大，但会被CCER供应增量部分对冲，市场继续消化过去的配额结余，但结余下滑幅度有限。
　　②2024至2025年的配额结转规则或为一次性措施，但2026年仍需考虑其遗留影响，包括结转申请流程对流动性的约束、结转预期对“捂货惜售”情绪的长期遏制。
　　③在现有政策下，我们对2026年碳价走势保持谨慎乐观，认为其价格有望温和上涨，但是想要回到历史高点存在难度。若新政策的出台能够给予市场明确的减排路径预期，那么碳价有望突破历史高点。
　　风险
　　1、CCER供应增量超预期;2、发电行业配额缺口低于预期;3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。