【钢材】震荡，等待新驱动
　　周二期现价格窄幅波动，成交持平，现货体感清淡。宏观层面，新驱动和消息并不多，近期大宗商品表现不算差，汇率升值可能会带来人民币资产的配置优势，观察商品结构性机会的延续，而在这种环境中，黑色板块需要等待新驱动的形成和资金的入场。产业层面，五材结构表现维持供需两弱，但铁水产量边际上出现持稳回升，钢材产量回落对炉料造成的负面压力边际上是弱化的;五材中板材去库压力比较突出，对价格上方区间构成压力，以及压制市场参与者的主动持货意愿;1月份之后铁水产量回升的确定性增加，产业端会有一些适当补库的行为，来释放部分增量买盘，价格低位存在一些支撑。目前产业矛盾不突出，宏观和市场风偏略好，策略上单边可以震荡思路对待，1月之后市场资金或更充裕，有利于期现头寸入场，热卷期现正套仍可滚动操作。
　　【硅铁锰硅】情绪转暖，双硅向上
　　由于大宗商品机会较多，市场开始有板块轮动的观点，情绪上或对黑色板块有一定带动。陕西执行差别电价的通知使得市场开始预期硅铁的成本上移，但整体看来影响有限。需求端，随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水向下调整压力大，直接需求不佳，双硅周度表需下滑至年内低点。步入终端需求淡季，需求暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。近期硅铁产量和开工下滑较为明显，供给压力相对锰硅较轻。由于锰硅供需过剩更为明显，合金厂库存累积不断创新高。硅铁库存虽有去化，但整体水平也偏高。宏观方面，近期国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，近期有关部门重提反内卷等对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。尽管有政策利好和成本支撑，但预期容易反复，后市承压回落风险较大。
　　【焦煤焦炭】盘面下跌计价五轮提降后快速反弹
　　现货端:市场仍有第五轮提降预期，焦炭贸易报价继续下跌，焦煤线上竞拍也以降价为主，不过下游也已经开始针对部分超跌优质煤种小单采购，港口贸易准一焦炭报价1420 (-20)，炼焦煤价格指数1252.3(-6.4)﹔蒙煤方面，下游市场询盘问价有所增多，但实际采购行为有限，口岸贸易企业出货情况一般，现甘其毛都口岸:蒙5原煤953 (-7)，蒙5精煤1107 (-)，河北唐山:蒙5精煤1320(-)。期货端:新年商品市场情绪高涨，龙头品种持续新高，夜盘前期较弱得低估值品种也开始走强，煤焦跌至震荡区间下沿后又快速拉涨。基本面来看，近期钢材季节性仍处淡季，但市场矛盾并不突出，钢材库存正常去化，年初产量有所增加，铁水见底回升，焦炭四轮提降后，产地焦煤竞拍依然以下跌为主，下游还未开始集中补库，焦煤价格支撑不足，市场仍有第五轮降价预期。具体到行情上，煤焦维持震荡运行，在商品市场整体的带动下，盘面在往下计价第五轮提降后又迅速拉涨，暂时以震荡看待，后续关注下周下游可能会开启的节前补库。
　　【铁矿石】商品共振上涨
　　本周商品轮动式上涨，有色板块高位震荡，价格低位的品种大幅上涨，尤其是焦煤、玻璃、纯碱等。对于铁矿来说，价格高位时，震荡加剧，短期内不做空。基本面看，铁水保持稳定，存在见底企稳的迹象。供需影响下铁矿石港口库存将持续上升，库存压力下，铁矿石价格上方压力明确。近期钢材表需小幅下滑，钢材总库存仍为去库状态，下游数据情况中性偏多，但结合铁矿自身情况来看，黑色铁元素矛盾仍在积累过程中，因此整体波动较为有限。根据钢厂检修计划以及季节性因素，预计铁水企稳,1月钢厂逐步复产铁水回升。