近期重点事件：
　　美联储降息，日本加息。北京时间12月11日凌晨，美联储宣布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，符合市场预期。另外，“点阵图”显示，美联储官员的中值预期为2026年再降息25个基点，2027年再降25个基点。在12月18日至19日召开的会议上，日本央行将政策利率从0.5%上调至0.75%，创下30年来新高。12月25日，日本央行行长植田和男在公开演讲中表示，日本正稳步接近实现2%的物价稳定目标，并重申将在条件允许的情况下寻求进一步加息。
　　智能驾驶催化密集。1）政策端，12月15日，工信部公告许可两款L3级自动驾驶车型产品准入，分别为长安深蓝SL03、北汽极狐阿尔法S，分别适配交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速50km/h）、高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速80km/h）。接下来两款车型将在规定区域内开展上路通行试点。2）产业端，特斯拉在奥斯汀实测了无安全员的Robotaxi自动驾驶网约车服务，突破了“主驾无人”且“无安全员监控”。国内方面，小鹏汽车即将在26Q1正式推送VLA2.0，能力较上一代大幅提升。3）资本端，据12月中旬IT之家报道，Waymo正洽谈一轮融资，拟募资超150亿美元，公司估值接近1000亿美元。
　　2026年将继续安排消费品以旧换新政策。国家发展改革委12月30日消息，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。支持汽车置换更新，购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（（最高不超过1.3万元）。个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴。个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴。
　　关注1月初的CES2026。2026年1月6日至9日，全球科技界的“开年盛典”CES（国际消费类电子产品展览会）将在美国拉斯维加斯盛大举行。
　　当前配置建议：
　　1)关注成长性可期的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发等；
　　2)关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯、快手、谷歌等；
　　3)关注估值较低、成长性强的消费电子零部件企业，如丘钛科技等；
　　4)关注智驾零部件和运营企业，如禾赛、耐世特、小马智行等。
　　2026年1月海外金股组合：
　　贝壳-W（2423.HK）：经纪服务业态重构者，存量地产时代大有可为。
　　中国秦发（0866.HK）：TSE矿区煤质更好，煤价反转上行，宏图大展空间可期。
　　阿里巴巴-W（9988.HK）：模型迭代节奏稳健，千问APP热度持续。
　　腾讯控股（0700.HK）：推出小程序成长计划，助力开发者打造AI应用。
　　快手（1024.HK）：全新推出可灵o1与2.6，市场反响火热。
　　谷歌-A（GOOGL.O）：Gemini模型能力领先，端侧应用渗透持续推进。
　　丘钛科技（1478.HK）：拓展光学场景，打造一体化实力。
　　禾赛（HSAI.O）：定点情况可喜，长期前景辽阔。
　　耐世特（1316.HK）：受益于智驾高景气，期待线控进展。
　　小马智行（PONY.O）：Robotaxi车队突破千台，广州UE转正。
　　风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。