逻辑:昨日碳酸锂期货高位运行，主力合约收至129980元/吨，成交持续缩至34.36万手，持仓放量至51.53万手。资金面来看，主力净空格局延续。现货端，SMM数据显示电碳均价119500元/吨，主力合约基差-10480元/吨，维持负基差格局。从市场实际成交来看，今年上下游长协签订比例下降，上游锂盐厂转向增强散单出货意愿、收缩长协交付；下游正极材料厂临近春节计划检修停产，采购以观望为主，仅价格低位刚需补库。市场整体询价活跃，成交清淡。
　　基本面来看，供应端，上周SMM碳酸锂总周度开工率、周度产量均环比提升1.2%，供应端进一步释放从产能；成本端支撑力度持续强化，上游原料价格延续上涨态势。需求端结构性分化显著。铁锂需求强势，产量同比高增且库存去化，受益于终端性价比车型与储能需求；三元需求疲软，电芯产量同比下滑，材料环节库存累积。终端新能源汽车销量与渗透率创高，为碳酸锂需求提供稳固支撑。库存方面，上周SMM样本周度总库存环比-0.15%，去化斜率放缓；总库存天数与上周齐平维持26.1天；库存结构从生产端和消费端向贸易端转移，库存偏紧格局未改。
　　政策层面，2026年汽车以旧换新补贴政策叠加美联储降息+青海盐湖产业规划+储能“十五五”重点+中央经济工作会议系列部署形成协同利好，共同支撑长期供需平衡。短期监管收紧态势明确，广期所交易限额等措施，以应对价格剧烈波动。1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》叠加矿山复产消息扰动，期价或震荡上行，需重点关注供需边际变化与资金情绪修复节奏，规避短期波动风险。
　　观点：震荡上行，聚焦供需边际变化
　　后期关注/风险因素：宏观政策、矿山复产消息、产能释放进度、下游需求韧性及高价接受度、样本库存去化斜率、资金与情绪