本周（2025.12.29-2025.12.31）申万医药指数跌幅1.78%，沪深300指数跌幅0.31%，跑输沪深300指数1.46%，在申万31个一级行业指数中排名第28位。截至本周三（2025.12.31）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.59倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为13.45倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为112.56%，仍处于历史低位。
　　精锋医疗产品矩阵较为完备，并切入远程手术技术。公司目前已具备多孔、单孔和支气管镜机器人，是中国首家、全球第二家同时取得多孔、单孔、自然腔道机器人注册证的公司。2022年12月公司上市第一代多孔腔镜机器人产品MP1000，开始商业化落地，并于2024年国内销售20台、国产中排名第一，2025年M1-6签订了31台销售协议；同时积极布局出海，2025年3月、10月，初级版MP1000、单孔机器人SP1000陆续获批CE，截至目前，公司已累计签订了118台的全球销售协议，包括中国46台、海外72台，采用多孔、单孔机器人完成的机器人辅助临床手术分别超过12000例及2000例。精锋医疗的远程手术系统于2023年完成首例远程人体手术，并于2024年完成首例洲际间远程人体手术，截至目前，已在中国八个省份建立了远程控制中心，并在多个省份完成了远程手术的里程碑突破。2026年，两款拓展远程手术应用的多孔机器人升级产品即将上市，新增耳鼻喉科、头颈科、胸外科应用的单孔机器人也将提交注册申请或获批上市，持续夯实公司产品竞争力。
　　随着多孔、单孔等腔镜机器人产品的陆续上市，以及海外市场的开始放量，公司2024年营收实现超200%增长，25H1已达成和上年全年相当体量，利润端亏损也显著收窄，毛利率水平维持在60%以上，并随着装机规模增长，机器人产品的迭代升级，以及耗材、服务占比提升呈持续优化趋势。
　　精锋医疗全球招股引入多元、全球化重磅基石投资人参与认购，再度掀起腔镜机器人赛道资本关注热度。我国腔镜手术机器人行业目前手术渗透率仍不足1%、远低于美国的21.9%，市场超40%份额也仍由达芬奇主导，国产化率提升空间仍较广阔，在国家政策端的持续支持、配置证加速放开环境下，资本市场对该赛道的关注热度持续高涨。2025年，康基唯精、术锐机器人、康诺思腾、瑞龙外科、敏捷医疗等陆续斩获新一轮过亿融资，助力国产手术机器人的产品技术迭代和市场竞争。
　　投资建议：腔镜手术机器人赛道蓝海空间广阔，国产企业竞争力显著提升，关注龙头企业微创机器人、精锋医疗的份额提升，以及新品上市带来持续业绩增长点。
　　风险提示：研发及上市进度不及预期，临床事故风险，行业政策变动风险等。