小结
　　目前美豆的2025/26年度期末库存预估仍处于2.9亿蒲式耳的水平，美豆库消比处于6.7%的偏低水平，对CBOT美豆下方预期带来一定支撑，关注1月USDA供需报告的对美豆单产及出口的调整。短期南美天气无明显炒作驱动，阿根廷产区近期天气偏干但目前土壤墙情适宜，短期暂无明显不利影响，需继续观察;目前巴西大豆播种已接近尾声，巴拉那州已经开始收割，在巴豆丰产预期下，关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水的影响，美盘和巴西贴水之和预期仍有下跌空间，若无特殊事件影响，MO5预期仍然相对偏弱。
　　国内1月大豆去库预期有所加速，同时出于对一季度缺豆以及海关检验延长的担忧，下游的节前备货预期较为积极，有利于支撑国内春节前的现货价格走势。一季度进口大豆货权集中带来国内供应结构性问题，对M03带来支撑，M03-MO5短期仍偏正套，风险在于政策变化。海关检验趋严政策带来的供应延迟和停机问题，进口大豆拍卖或者定向具体的量级、价格及出货节奏难以预测，建议投资者谨慎操作。