行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　12月31日落地的公募新规提振消化完毕，在债市供给和股市走强的压力下债市仍显疲态，国债期货全线下跌。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全线上行，长端活跃券上行幅度在2bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券250016收益率报1.8615%抬升2.1bp。
　　资金市场：
　　跨年后银行间资金面延续宽松。今日公开市场逆回购净回笼4688亿元，银行间资金情绪指数相对平稳，银存间的DR隔夜抬升2bp至1.26%附近，7天资金利率在1.43%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.6%变动不大。
　　结论：
　　12月债市偏弱震荡，一方面市场针对降息和长债供给预期开展博弈，另一方面股市春节躁动给债市带来压力。展望1月来看，债市进入利空逐步落地阶段，首先是25年12月31日公募费率新规正式落地，正文中的赎回费率要求较征求意见稿明显缓和，且给出一年的存量产品整改过渡期，或缓解短期的赎回和卖出压力，其次是在财政发力前置背景下1月将是供给大月，且年初存在信贷冲量需求，将冲击债券配置需求和增加供给压力，不过随着年初供需错配压力较大阶段的过去，以及春节前央行大概率开启呵护，且市场宽松预期可能重新升温，或带来国债期货低位修复的机会，1月债市收益率或先上后下。