核心观点：
　　看好国内内需向好，推动新质生产力发展。据财政部，12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议要求积极扩大有效投资，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入。根据中国航空工业集团公众号，《人民日报》2025年12月31日第10版刊发中国航空工业集团党组署名文章《为推进中国式现代化贡献航空力量》。
　　2025年航天科技集团宇航任务创佳绩，蓝箭航天IPO获受理。12月31日，据航天推进技术研究院，中国航天科技集团有限公司在2025年完成了全年73次宇航发射任务，再创历史新高。12月31日，上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”，公司拟融资金额75亿元。12月29日，据星际荣耀航天科技集团，近日，星际荣耀自主研发的SQX-3可重复使用运载火箭关键产品-着陆装置在海南星际荣耀航天发射技术有限责任公司完成了展开与落震性能考核试验。12月31日，据星际荣耀航天科技集团，近日，星际荣耀开展了双曲线一号运载火箭φ1.6m整流罩分离试验，试验取得圆满成功。1月2日，据参考消息，美国太空探索技术公司旗下卫星互联网项目“星链”工程副总裁迈克尔·尼科尔斯1日称，计划在2026年降低约4400颗卫星的轨道高度，以助维护空间安全。尼科尔斯称，计划在2026年将所有运行高度约550公里的卫星降至约480公里。12月28日，据香港01报道，美国太空总署新任署长艾萨克曼12月26日表示，美国将在特朗普今届任期内重返月球。
　　优选：（1）“S型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，推荐航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，关注中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2）“S型曲线”的周期扩张：出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，推荐国睿科技、中国动力、中航高科/光威复材、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，关注洪都航空、中航机载、航亚科技、航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“S型曲线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，推荐睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图（计算机联合）、长盈通、铂力特（机械联合）、航天电器、鸿远电子、国博电子（电子联合），关注中航光电、复旦微电/成都华微（电子联合）、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、振华风光、火炬电子等。
　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。