核心观点
　　铜：宏观持续推升铜价，元旦节前谨防铜价高位回落
　　上周铜价加速上行，沪铜站上10万元关口，持仓量上升至66万张，短期资金关注度较高，波动率上升明显。宏观层面，12月下旬日元加息落地后，市场流动性恢复，宏观推动铜价上行。随着铜价持续上涨，中下游产业压力持续上升，基差和月差持续走弱，电解铜社库上升明显。此外，2026年铜精矿长单加工费基准定为0美元/吨，远低于2025年的水平，预示冶炼厂利润将被极大压缩，可能引发减产，加剧供应紧张预期。宏观推动铜价，产业被动跟随。铜价短期上行动能虽强，但已处于历史高位，且国内产业面压力（高库存、弱消费）与宏观强预期形成背离，需警惕价格高波动带来的风险。此外，元旦假期临近，资金节前了结意愿或持续上升，警惕高位回落风险。
　　铝：宏观利好，产业利空，铝价高位震荡
　　上周铝价震荡偏强，波动上升。宏观层面，日元加息落地，宏观氛围回暖。产业层面，随着铝价上涨，下游观望情绪升温，现货贴水维持弱势；而家电层面铝代铜的预期刺激下，远期需求增长预期给予铝价支撑。短期铝价的上涨很大程度上得益于铜价持续强势的带动，其自身上行乏力，多空分歧较大。可持续关注5日均线支撑。