供给
　　偏多
　　PX市场情绪仍受2026年一季度供应趋紧预期支撑，PX-石脑油价差扩大至360美元，同时PX-混合二甲苯价差升至244美元，激励PX生产商积极采购MX进行转化。需求侧保持稳健，国内PTA维持高开工，受益于内需稳定及11月底起对印度出口恢复。汽油价差仍处高位对芳烃有所支撑。
　　需求
　　偏多
　　聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量维持高位，并且市场囤货意愿增加，基差快速走强。
　　库存
　　中性
　　 PTA的港口库存减少6万吨，主流聚酯工厂销售现货。
　　基差
　　偏多
　　PTA基差持续表现持续走强，PTA利润明显修复。
　　利润
　　偏空
　　PX与石脑油的价差到360美元，PTA的加工费扩大至360元左右的低位。
　　估值
　　中性
　　PTA价格明显回升，价格回到5000元以上，重整装置利润回升，海外PX装置的负荷回升。
　　宏观政策
　　中性
　　12月25日至26日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，提高行业治理效能。加快编制实施工业和信息化领域“十五五”系列规划。深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争。强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新。提升高质量标准体系化供给能力。深化国际交流与合作。加强政策宣贯解读，营造良好舆论环境。新培育一批“小巨人”企业、制造业单项冠军企业和国家级中小企业特色产业集群。加紧清理拖欠企业账款，坚决遏制新增拖欠。修订中小企业划型标准。
　　投资观点
　　震荡
　　供给端驱动，预计偏强为主
　　交易策略
　　单边：观望
　　风险关注：地缘政治风险