核心观点：
　　国内热点：《企业可持续披露准则第1号-气候（试行）》发布。12月25日，财政部联合九部门印发了《企业可持续披露准则第1号—气候（试行）》（以下简称《气候准则》）。这是继财政部发布《企业可持续披露准则—基本准则（试行）》（以下简称《基本准则》）之后的首个具体准则。《气候准则》共分为六章，包含47条内容，标志着我国在国家层面统一的气候信息披露框架初步建立，是企业可持续披露体系建设的重要里程碑。该准则在整体架构和核心要素上与国际标准（IFRSS2）保持衔接，并充分结合国情进行适应性调整，如纳入国家自主贡献与战略规划、采用“减排量”等本土化表述，以及在范围三排放计量等方面体现灵活性，平衡了国际接轨与企业实操需求。短期内，准则虽以自愿实施为主，但为未来分步推进强制披露奠定了制度基础，尤其对上市公司及大型企业而言，将系统性提升其气候风险与机遇的识别、管理与披露能力，增强信息透明度与可比性。中长期看，统一的披露标准将有效引导资本流向低碳领域，赋能企业绿色转型，并为应对国际绿色贸易壁垒（如欧盟CBAM）提供数据基础。
　　海外热点：欧盟碳关税最新草案发布，180种下游产品纳入CBAM。12月17日，欧盟委员会发布了一系列新措施，旨在加强碳边境调节机制（CBAM）的有效性。根据计划，CBAM将于2026年1月1日正式实施，且决定从2028年起，将180种钢铁和铝密集型产品纳入CBAM的覆盖范围，包括机械、电器和专用工业设备，这可能使约7000名新进口商被纳入该计划。欧盟委员会此次将CBAM覆盖范围延伸至钢铁和铝的下游加工产品，标志着欧盟气候政策进一步向产业链纵深拓展，旨在堵住碳泄漏漏洞并强化其绿色贸易壁垒。短期内，下游制造商将面临供应链碳成本上升的传导压力，可能推动全球产能布局向低碳区域调整；中长期则可能加速各国碳定价体系的完善与对接，倒逼出口企业转型升级。展望未来，CBAM范围的持续扩大与默认排放值加价机制的实施，将进一步提升数据透明度要求，并促使企业将碳成本纳入核心决策。
　　产品追踪：本期无新成立基金；本期新发行债券40只，总规模250.07亿元，其中绿色债券31只，社会债券8只，可持续发展挂钩债券1只；本期新发行理财产品29只，其中纯ESG主题6只，社会责任主题23只。
　　指数追踪：截至2025年12月26日，本周主要ESG指数均上涨，其中，中证500ESG基准涨幅最大，上涨4.09%，其次为万得全A可持续，上涨2.53%，万得A50ESG领先涨幅最小，上涨1.49%。近一年主要ESG指数均上涨，其中，中证500ESG基准涨幅最大，上涨32.12%，沪深300ESG领先涨幅最小，上涨11.58%。
　　碳交易追踪：截至12月26日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1565.56万吨，总成交额112236.37万元；收盘价72.35元/吨，较上周收盘价上涨15.95%。12月19日-12月24日，欧盟碳期货（EUA）成交量为0.79亿吨二氧化碳当量，12月24日结算价为85.99欧元/吨二氧化碳当量，较12月18日结算价上涨1.78%。
　　风险提示：国内外ESG发展不及预期；政策出现重大变化；ESG各产品发展不及预期。