本周策略观点：
　　本周北证50上涨1.19%，成交额环比减少11.69%。1）本周市场氛围较好，上证指数5连阳，截至周五已经累计8日收阳，良好的市场氛围带动北证50震荡上行，重拾60日均线；2）市场热点明显增多，商业航天（富士达+5.38%、星图测控+3.61%等）主线仍然较强，除此之外，海南”封关”主题（田野股份+13.19%）、液冷（方盛股份+15.97%、曙光数创+8.75%）、锂电材料涨价（安达科技+4.79%、贝特瑞+4.33%）、铜价连创新高（北矿检测+14.28%、铜冠矿建+5.32%等）等连番表现，未来产业中的“量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信”等均有异动，主题投资活跃。
　　持续看好春季躁动中的北证主题行情，关注北证“未来产业”各分支标的：
　　1）9/24以来的行情已经纵深演绎，一方面是北交所相对双创的流动性与估值差距基本弥合，另一方面是AI算力等景气行业开始显现，市场风格从小微盘走向景气成长，导致北证25下半年不再似上半年强势；
　　2）北证的优势在于股价弹性，在0-1阶段的科技产业上演绎较为理想（典型如未来科技产业，如量子计算、核聚变、商业航天等），而在1-N阶段，随着部分企业的产业优势开始显现，资金会缩圈至“真成长”（典型如AI算力）。主题投资择时更为关键，春季躁动正当时，关注26春季“十五五规划”，关注未来产业中的北证标的。重点关注富士达（量子计算、商业航天、光刻机等主题）、星图测控（商业航天、AI应用）、开特股份（人形机器人）、奥迪威（AI应用、液冷）、荣亿精密（液冷）、戈碧迦（电子布、先进封装玻璃载板）、迪尔化工/昆工科技（新型储能）等。
　　3）从基本面与行业轮动角度看，26年上半年我们相对看好北证的科技（0-1科技主题+海外算力/光通信等）和反内卷板块（锂电、化工、有色），下半年看先进制造和顺周期。
　　4）资金面增量看，主题公募赎回冲击刚过，26年初绝对收益资金有望回归（私募+券商自营），同时上半年有望迎来北证专精特新指数基金、3个月定开主动管理公募产品等增量。关注低估值基金重仓品种：同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等。
　　北交所新股质量有望持续提升，关注2026年新股配售政策变化，全年关注北证新股申购与次新股挖掘，下周关注蘅东光上市。1）关注新股市场配售下明确受益的同力股份，次新股中的锦华新材、三协电机、能之光、泰凯英等；2）关注新股蘅之光上市。
　　本周市场行情：
　　市场：本周北证50指数上涨1.19%。北交所个股中76只股票上涨，广道退、宏裕包材涨幅居前。209只股票下跌，2只股票持平，涨跌比为0.36。估值：北交所PE（TTM）均值84.99倍，中值40.55倍；创业板PE（TTM）均值87.90倍，中值38.70倍；科创板PE（TTM）均值97.71倍，中值39.28倍。交易：本周北交所成交量为46.32亿股，环比减少6.63%；成交额为998.80亿元，环比减少11.69%。本周北交所融资融券余额为79.45亿元，较上周增加2.35亿元。
　　北交所新股：
　　本周：北交所1只新股上市：江天科技，上市首日涨跌幅为180.58%；截至2025年12月26日，北交所共有287家公司上市交易。蘅东光申购，英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰过会。
　　下周：上市1家（蘅东光），上会2家（广泰真空、沛城科技）。
　　下下周：上会1家（晨光电机）。
　　新三板动态：
　　本周新挂牌10家，摘牌42家，周新增计划融资0.80亿元，完成融资7.09亿元。
　　风险提示：
　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。