本期内容提要:
　　热点聚焦：
　　国内：九部门联合印发《企业可持续披露准则第1号—气候（试行）》。近日，财政部会同生态环境部、外交部、国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、中国人民银行、国务院国资委、金融监管总局、中国证监会制定了《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》（以下简称《气候准则》）。《气候准则》明确，企业应分别披露合并报表企业（母公司与子公司构成的企业集团）与合营联营企业的范围一、范围二温室气体排放量；范围三排放则需基于自身价值链及排放类别，明确披露核算所涵盖的具体类别。现阶段将《气候准则》定位为试行文件，明确在实施范围和实施要求作出规定之前，由企业自愿实施。后续将从上市公司向非上市公司扩展，从大型企业向中小企业扩展，从定性要求向定量要求扩展，从自愿披露向强制披露扩展。
　　国际：欧盟减碳进程受产业现实阻滞。2025年12月16日，欧盟委员会公布“汽车行业一揽子计划”，对原定于2035年实施的“燃油车禁售令”进行调整。计划将此前要求新车届时实现完全零排放的目标，改为较2021年水平减少90%的碳排放。这意味着，在2035年后，部分非纯电动车型仍可在欧盟市场销售，此举标志着欧盟此前制定的绿色交通转型路线出现实质性修正。根据欧盟委员会提案草案，尽管总体目标是到2035年实现乘用车和轻型商用车排放强度降低90%，但允许在这一框架下继续销售多种传统动力技术的车型，包括插电式混合动力汽车、增程式电动汽车、轻度混合动力汽车及符合特定低碳燃料标准的内燃机车辆。与此同时，为了补偿剩余的排放缺口，车辆制造商可通过使用欧盟本土生产的低碳钢（绿色钢铁）、电子燃料（e-fuels）或生物燃料等零碳或低碳燃料实现排放补偿。该提案还设定了2030年至2032年间更灵活的过渡性减排目标，试图在减排与产业可持续性之间寻求平衡。
　　ESG产品跟踪：
　　数据统计截至2025年12月27日，
　　债券：我国已发行ESG债券达3882只，排除未披露发行总额的债券，存量规模达5.74万亿元人民币。其中绿色债券余额规模占比最大，达62.11%。本月发行ESG债券共153只，发行金额达1,202亿元。近一年共发行ESG债券1311只，发行总金额达14,343亿元。
　　公募基金：市场上存续ESG产品共947只，ESG产品净值总规模达11,666.71亿元人民币。其中ESG策略产品规模占比最大，达45.01%。本月发行ESG产品共3只，发行份额为8.10亿份，主要为社会责任和公司治理，近一年共发行ESG公募基金209只，发行总份额为1,094.59亿份
　　银行理财：市场上存续ESG产品共1215只。其中纯ESG产品规模占比最大，达53.42%。本月发行ESG产品共144只，主要为纯ESG和环境保护，近一年共发行ESG银行理财1316只。
　　指数跟踪：
　　截至2025年12月16日，本周主要ESG指数除深证ESG 300和万得全A可持续ESG外均跑输大盘，其中深证ESG 300涨幅最大，上涨2.62%；300ESG领先(长江)涨幅最小，上涨1.46%。近一年主要ESG指数均上涨，其中深证ESG 300涨幅最大，上涨19.43%，中证300 ESG领先涨幅最小，上涨11.64%。
　　ESG专家观点：
　　中国工程院院士贺克斌：技术创新是实现碳中和目标的关键支撑。贺克斌认为，全球能源转型已迎来重要里程碑。在他看来，全球迈向碳中和面临三重挑战：一是关键核心技术创新，约有一半的支撑全球2050年实现碳中和的关键技术尚未实现商业化，存在巨大产业机遇；二是新能源产业供应链挑战，2040年新能源矿产需求堪比2020年全球煤炭产量，未来大规模新能源装备的绿色回收与循环利用将催生巨大新产业；三是碳中和的支撑机制，绿色转型是一个系统工程，包括法律法规、科技支撑、市场机制，需要打出一套政策“组合拳”。面对现有挑战，贺克斌认为，中国要实现2060年前“碳中和”的目标，需攻克约300项关键技术，其中约50%尚未完全商业化，尤其在工业领域，70%的减碳技术仍处于示范或实验阶段。这些技术涵盖零碳电力供应、终端电气化、低碳燃料/原料替代、节能增效、固碳负碳存碳等技术方向。贺克斌进一步指出，“十五五”期间我国将从“能耗双控”转向“碳排放双控”，意味着新能源利用越多，发展空间越广，国家的碳规划、地方的碳考核等六大碳相关体系正逐步衔接，政策约束将持续增强，需密切关注，跟产业结合。此外，碳足迹管理或将成为国际贸易流程中的重要环节，中国需建立健全碳足迹管理体系，推动碳足迹计量规则国际互认。贺克斌介绍，清华大学牵头成立的碳足迹产业技术创新联盟，已发布“天工LCA数据系统”，推动全球碳足迹数据互联互通、互信互认。
　　风险因素：ESG发展不及预期；双碳战略推进不及预期；政策推进不及预期