利差优势边际收敛，美元延续震荡偏弱。美国第三季度实际GDP初值创两年来最快增速，同期核心PCE物价指数符合市场预期，通胀走势趋于平缓。特朗普近期反复强调，希望下一任美联储主席将大幅降息，提振市场“流动性宽松”预期。非美国家主要央行近期延续观望或加息立场，利差优势边际走弱导致美元近期走势较为疲软。偏软的非农就业报告、低于预期的CPI通胀数据以及前期FOMC官员偏鸽立场，均支持联储宽松路径，此次表现偏强的GDP数据未能使美元重拾上行动能，下周关注美国制造业PMI数据表现，短期内美元或维持震荡偏弱走势。
　　日本财政宽松推进，欧洲通胀延续平稳。欧洲央行此前如期进行25bps降息，重申通胀将在中期内稳定于目标区间。日本央行一致同意加息25个基点，以抑制物价持续高涨的风险。由于关税负面影响低于预期，日本政府上调2025财年经济预期，新首相高市早苗继续推进大型财政刺激方案，尽管日本央行行长植田和男表示通胀将接近目标水平，但超预期的财政扩张计划或加剧通胀反弹风险。展望下周，欧元及日元在利差走阔预期下或震荡偏强运行。
　　本周我国央行公开市场净回笼3348亿元。政策方面，央行发布货币政策第四季度例会通稿，整体基调与12月中央经济工作会议一致。值得关注的是，通稿中对融资成本的表述由“推动社会综合融资成本下降”调整为“促进社会综合融资成本低位运行”。这一措辞变化表明，当前社会综合融资成本已被认为处于较低水平，进一步引导其下行的空间可能受到利率比价的约束。下阶段，货币政策预计延续适度宽松基调，发力点仍会以结构性工具为主，总量宽松政策推出的节奏可能更趋审慎。
　　资本市场方面，A股主要指数本周集体上涨，除上证指数外涨幅均超2%。四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股。本周，市场处于宏观数据真空期，在市场缺乏数据指引的情况下，外部环境对A股的影响有所放大。美国总统特朗普表示将任命认同其降息主张的人为新任美联储主席。对新任美联储主席降息的预期令美元走软，美元兑人民汇率一度跌破7.0整数关口，汇率走强对股市有情绪支撑。本周，市场成交活跃度较上周明显回升。