市场分析
　　价格与基差：2025-12-23，尿素主力收盘1721元/吨（+23）；河南小颗粒出厂价报价：1680元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1720元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1710元/吨（-10）；小块无烟煤820元/吨（+0），山东基差：-1元/吨（-33）；河南基差：-41元/吨（-33）；江苏基差：-11元/吨（-33）；尿素生产利润141元/吨（-10），出口利润824元/吨（-22）。
　　供应端：截至2025-12-23，企业产能利用率80.69%（0.08%）。样本企业总库存量为117.97万吨（-5.45），港口样本库存量为13.80万吨（+1.50）。
　　需求端：截至2025-12-23，复合肥产能利用率39.37%（-1.25%）；三聚氰胺产能利用率为58.55%（-3.31%）；尿素企业预收订单天数6.24日（-0.70）。
　　本周环保限产逐渐恢复，尿素企业及下游工业开工均有小幅提升。近期尿素现货受下游开工小幅恢复及市场宏观氛围影响，成交好转，主流生产企业待发增加，预计价格小幅上行。供应端四季度气头检修12月开始，前期因环保问题导致降负的企业陆续恢复。需求端淡储采购进行中。工业受环保影响的需求小幅恢复。复合肥侧受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策出台，复合肥情绪降温，部分企业降负，整体开工率小幅下降。三聚氰胺装置开工率下降，刚需采购。主产区采购放缓，东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库。本周环保问题缓解工业需求小幅提升，持续关注复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性。
　　策略
　　单边：震荡偏强
　　跨期：UR05-09逢低正套
　　跨品种：无
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。