供应
　　静态测算，25年1-11月中国进口铁矿呈现先减后增态势，同比增加876万吨（1.5%）至11.4亿吨，全年或将达到12.49亿吨以上。澳巴地区矿山新增产能在四季度发运量上提现，预计2026年进口量继续小幅增长1.1%。
　　2025年国内铁矿石累计产量预计达到2.95亿吨同比下滑0.71%，4季度安全环保压力减轻，产量回升，26年国产精粉预计同比增+2%。
　　铁矿石定价基准由62%铁品位下降至61%，定价体系或将调整。
　　2026年总供给同比增加1.3%至15.44亿吨
　　风险点
　　①天气因素影响发运；②矿山投产过程受阻；③西芒杜投产进度；④国内外宏观政策扰动