本周重点历史回顾：
　　沪铝：本周沪铝主力合约期价高位震荡，最低为21600元/吨，最高为22240元/吨。宏观面上，美联储12月降息落地，最新公布的美国11月非农就业人口增加略好于市场预期，但失业率意外升至四年高位，美国通胀数据走弱强化明年降息基准预期，美国流动性环境仍对海外市场风险偏好形成支撑。国内中央经济工作会议等重要政策会议已告一段落，稳增长、扩内需为2026年的政策引导，尽管具体政策工具仍有待进一步落地，但政策信号亦为对市场情绪形成边际支撑。基本面上，原料端氧化铝价格持续回落，但现货铝价则保持强势运行，铝厂利润情况走扩，产能开工保持积极。供给端在冶炼利润较优的背景下，国内电解铝在产产能已临近行业上限，在开工保持较高的水平下，国内供给量保持偏稳态势。需求方面，年末消费行业冲量，为下游铝材需求提供一定韧性，但随着年关临近，淡季影响或将逐步显现，库存或有小幅积累。整体来看，沪铝基本面或处于供需紧平衡阶段。
　　氧化铝：氧化铝主力合约期价偏弱震荡，最低为2470元/吨，最高为2608元/吨。原料端进口矿季节性影响减弱，发运逐步回稳，国内港口库存回升，铝土矿价格持稳，原料供给较充足。供给方面，由于氧化铝价已跌破理论成本线，利润侵蚀的影响下，国内产能及开工或有小幅回落，未来利润倒挂情况若持续，大面积减产现象发生可能性增大。需求方面，电解铝厂在产产能基本持稳，已临近行业上限，对氧化铝需求亦保持稳定态势。整体来看，氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳的阶段。由于行业供给仍偏多，库存高企，后续需逐步跟踪观测冶炼厂实际控产能情况。