【综合分析】
　　基本面方面，供应端硅铁、锰硅开工率与产量均双双下降，近期随着产区电价整体上涨，厂家亏损态势加剧，供应端延续下降趋势。需求方面，钢联数据显示，五大品种钢材产量与表需整体继续下降，生铁产量继续下降，且从高炉检修计划推算，生铁产量下降的趋势预计将维持到12月底，对原料端需求仍有压力。成本端方面，产区铁合金电价上涨之后近期平稳运行，海外锰矿矿山1月美金报价整体均小幅上涨。总体来看，基本面呈现供需双降格局，成本端支撑较为明显。
　　市场情绪方面，近期反内卷预期再度升温，二十届四中全会明确提出，“坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点”，“综合整治‘内卷式’竞争”。中央经济工作会议把“深入整治‘内卷式’竞争”作为明年经济工作的重点任务。受此提振，相关商品市场情绪好转，价格明显反弹，铁合金期价也受此带动，短期有所反弹。不过由于预期落地的时间不确定，而现实端供需双弱的格局短期难以改变，因此操作上以逢低潜伏为佳，不宜追高。
　　【策略】
　　单边：反内卷预期提振市场情绪，带动短期反弹，但现实端供需双弱，对高度不宜过于乐观；
　　套利：观望；
　　期权：逢高卖出虚值跨式组合。