重大事件
　　中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。习近平在重要讲话中总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。
　　事件重点
　　(一)会议总结了“十四五”收官成效
　　会议总结了2025年经济工作的几个主要成就:一是经济顶压前行，保持了总体平稳、稳中有进的态势，新质生产力稳步发展;二是改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展;三是民生保障更加有力，社会大局保持稳定。会议认为，过去五年，中国有效应对了各种冲击挑战，推动党和国家事业取得了新的重大成就，“十四五”规划即将圆满收官，为“十五五”的良好开局奠定了坚实基础。这些总结旨在提振信心，为部署2026年工作提供坚实的现实依据。
　　(二）会议对当前经济形势进行分析研判
　　会议对当前经济形势进行分析研判，相比去年中央经济工作会议，主要增量信息和表述调整如下:
　　“外部环境带来的不利影响加深”调整为“外部环境变化影响加深”，措辞更加中性，一来反映中美贸易争端“休战”之下明年外部环境相对转好，二来反映我国对外部环境变化由被动应对向主动积极干预转变，整体应对更加从容;经济面临的困难与挑战方面，由去年的“国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力”调整为精炼的“供强需弱矛盾突出”，更加聚焦经济运行的主要矛盾。
　　(三）会议明确2026年宏观政策基调
　　会议明确了明年的经济政策基调，与2024年中央经济工作会议相比，主要增量信息和表述调整如下:
　　新增“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”，与十五五规划建面的政策更加值得期待;“扩大高水平对外开放”转向“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，突出经贸博弈，或预示着明年工作重心更加转向国内;扩大内需之后增加“优化供给”表述，印证内需政策是明年重点的同时，少z济主线;删去“稳住楼市股中增的思路由稳住核心稳企业、稳市场、稳预期，或等范围覆盖面进一步外扩;“推动经济持续回升向好”调整为“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，我们预计2026年GDP增速目标或仍设置为5%左右;新增“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”表述，或意味着宏观调控节奏由“应急式”地单边增量扩张向“存量盘活”+“增量优化”调整。
　　(四)会议明确2026年货币和财政政策取向
　　财政政策方面:“更加积极的财政政策”总体政策取向未变，但具支出强度”＋“加强重点领域保障”的明确单边财政扩张表述调整为“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”;去年在财政政策部分明使用”，今年并未提及;去年财政政策部分提及的“持续支持“两重”项目和“两新”政策实施”，今年在财政政策部分并无表述，但后续重点任务部分提到了要优化“两重”、“两新”项目。
　　货币政策方面:“适度宽松的货币政策”表述未变，但具体政策操作上有所调整:“适时降准降息”调整为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，表态更加灵活;新增“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”表述，或意味着明年货币政策将与产业端“反内卷”政策配合，着力促进价格水平温和回升。
　　(五)会议部署2026年经济领域重点工作任务
　　今年中央经济工作会议部署了八项重点任务,与去年部署的九项重点任务相比:
　　第一，去年和今年的会议，内需、科技、改革和对外开放均为前四项;第二，去年排在第五位的防风险相关内容今年顺序排在最后。内容上，相比去年着重强调化解房地产相关风险，明确提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”的政策方向，今年政策更加具体，提出“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”和“深化住房公积金制度改革”;第三，乡村振兴和区域发展相关内容由去年的两项融合为今年的一项，若把去年的六项、七项合并对标今年的第六项，则去年到今年，城乡协同发展、绿色转型和保民生相关内容顺序一致。
　　影响解析
　　(一）财政和货币政策“双宽”延续，但由单边“逆周期”向“逆周期”与“跨周期”并重微调
　　关于明年的财政与货币政策，会议定调“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这为2026年的宏观调控奠定了清晰的宽松基调。
　　财政政策方面，由去年“提高财政赤字率”＋“加大财政支出强度”＋“加强重点领域保障”的明确单边财政扩张表述调整为“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，相对留有余地，与“发挥存量和增量政策集成”，强调在“逆周期”之外，更加重视“跨周期”调节的政策基调一致。具体而言，我们预计2026年赤字率或继续维持4%左右，同时广义财政赤字率有望保持较高水平，以维持必要的支出强度;