一、财经要闻
　　1.海南自由贸易港全岛封关启动活动在海口举行。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席活动并讲话。何立峰指出，要以全岛封关运作为契机，持续深化重点领域改革，扎实推动高质量发展，不断完善风险防控体系，把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户。
　　2.商务部新闻发言人何亚东表示，中方注意到，欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》（FSR）调查，先后对中车集团、同方威视发起深入调查，甚至对中国数字平台进行现场突袭检查，做法恶劣，指向性和歧视性明显。中方对此强烈反对。中方密切关注欧方有关动向，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。
　　3.数据显示，今日南向资金净流入12.57亿港元。
　　4.央行公告称，12月18日以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。数据显示，当日1186亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放697亿元。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周四市场横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.23%，沪深300指数跌0.59%，中证500指数跌0.52%，中证1000指数跌0.22%，全市场成交额为1.68万亿元。
　　股指小幅低开后快速反弹，主要指数翻红后保持横盘震荡，午后市场成交未能放大，指数小幅回落，至收盘主要指数跌多涨少。两市个股涨跌各半，2845家上涨，2416家下跌。商业医疗、家庭医生领涨市场，银行股力撑大盘，航天装备、化纤、零售等也有表现；海南板块、元器件、消费电子等跌幅居前。
　　股指期货随现货表现，至收盘，主力合约IH2603跌0.05%，IF2603跌0.68%，IC2603跌0.27%，IM2603跌0.03%。除IH外，其他品种贴水继续收窄。IM、IC、IF和IH成交分别下降4.7%、3%、2.5%和8.5%，持仓分别下降4.7%、3%、2.5%和8.5%。
　　反弹再受波折。由于周三晚间美股大跌，使A股早盘就受到情绪影响，股指跳空低开，也影响到英伟达产业链表现。光模块龙头公司缩量整理，使创业板指数全天低开低走。即使早盘碳酸锂期货价格继续上涨，锂电池产业链也仅是一日游，午后更随期货价格一起回落。市场仅有商业航天概念保持活跃，商业医疗因流感和AI应用推进走强。特别需要注意的是，市场成交再度萎缩，对于反弹持续性产生影响。因此，股指仍可能保持震荡整理走势。
　　国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约接近平收，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，5Y及以内期限小幅下行，但7Y及以上期限有所上行，其中30Y活跃券收益率上行近2bp。按中债估值与期货结算价计算，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.6444%、1.6650%、1.7140%、1.5918%。
　　央行公开市场净投放697亿元短期流动性，市场资金面整体仍显均衡偏松。银存间质押式回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格分别在1.2717%、1.4392%，分别较昨日下行0.14bp、0.31bp，但14天期跨年资金价格上行10.48bp至1.5842%。
　　周四央行重启14天期逆回购操作，呵护跨年资金面的态度较为明确。而午后市场传言14天期逆回购中标价格调降了5bp，受此影响，债市情绪进一步趋暖，期债盘面涨幅有所扩大，其中TL主力合约一度上涨0.54%。不过，临近期债尾盘，市场情绪突变。长端收益率快速反弹，30Y活跃券较日内低点上行约3bp，而短端收益率则继续小幅回落，并带动曲线斜率进一步有所趋陡。
　　短期来看，我们维持此前观点不变，央行宽松基调未改，中短端面临的风险相对可控，但当前降息预期并不算强，这对中短端表现仍构成约束。对于超长端而言，我们倾向于认为2.3%附近的30Y国债收益率对配置盘已有一定吸引力，而新老券利差偏高可能也会对TL合约构成额外的安全垫。
　　不过，就周四现券走势而言，长端先强后弱，指向虽然30Y收益率此前调整过程中并未向上突破2.3%关键点位，但当前预期主导下的宏观叙事不变，公募新规以及潜在的供需失衡等利空因素也暂未出尽，长端修复节奏或也将有所反复。与此同时，现券在期债收盘后出现大幅波动一定程度上也加大了期债隔夜交易的难度。
　　在此情况下，短期内在考虑一定CTD券利差的基础上，围绕活跃券收益率2.2-2.3%区间交易，逢低试多逢高止盈TL合约或是较为合理的选择。
　　交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，国债期货，区间交易为主
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期