异动可转债成因：由于T+0交易、涨跌幅限制宽松、交易成本较低等因素，可转债价格变化更易受到资金推动——成交高度集中于成交金额前10%个券，部分高换手个券易发展为异动可转债。
　　异动可转债分类：个债异动可从三个维度识别，一是特殊条款触发预期（强赎、下修、回售进入计数期）；二是价格大幅波动（例如日内振幅≥10%）；三是成交大幅换手（例如日内换手率≥100%）。
　　异动后表现统计——价格大幅波动后：若可转债日振幅超过10%，将当日该可转债计入价格大幅波动样本。在此基础上，若该可转债收盘大涨（>5%），处于赎回计数期或非特殊条款计数期的个债后续表现弱；若收盘大跌（<-5%），处于下修计数期或回售计数期的个债未来有显著超额收益。
　　异动后表现统计——大幅换手后：剔除剩余规模小于5亿元的可转债后，若可转债日换手率超过100%，将当日该可转债计入大幅换手样本。若该可转债收盘大涨，处于回售计数期或非特殊条款计数期的个债后续表现弱；若收盘大跌，处于下修计数期的个债具备超额收益潜力。
　　事件驱动策略构建——卖出策略：剔除大幅波动或大幅换手后大涨的特定计数期个债，构建指数增强组合，相对可转债等权指数，2017年以来超额收益分别达69.5%与56.5%。
　　事件驱动策略构建——买入策略：买入大幅波动或大幅换手后大跌的下修计数期个债，组合可能具备较高收益，但由于持仓集中度高，需留意个债风险（如退市风险）。
　　异动可转债特征：通过分析异动可转债数据，得到异动可转债的几个共性特征：小市值、低评级、高估值、股性强。
　　风险提示：本篇报告通过历史数据进行建模，但由于市场具有不确定性，模型仅在统计意义下有望获得良好投资业绩。模型需要关注可转债数量减少带来的统计样本不足风险。另外，本报告不构成任何投资建议