摘要。2025年12月17日周三，A股市场走强，成交量回升；国债期货市场全线上行；商品期货多数上涨。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：赚钱效应较强，市场放量上行
　　成交量上行，主要股指上涨。12月17日，A股午后崛起，沪指涨逾1%，创业板指大涨逾3%，能源金属、算力硬件题材两翼齐飞。上证指数收涨1.19%报3870.28点，深证成指涨2.4%，创业板指涨3.39%，北证50跌0.04%，科创50涨2.47%，万得全A涨1.54%，万得A500涨1.94%，中证A500涨1.95%。A股全天成交1.83万亿元，上日成交1.75万亿元。市场合计1634只个股下跌，3623只上涨，赚钱效应较强。
　　沐曦股份上市带动科技板块走强，宽基ETF放量提振市场热情。今日“国产GPU第二股”沐曦股份（N沐曦-U）正式登陆科创板，截至收盘，沐曦股份股价暴涨693%，收报829.90元/股，成为A股第三高价股，总市值突破3300亿元。沐曦股份上市也带动了科技板块的市场热情，全天通信、电子板块分别上涨约5.07%、2.48%。此外，午后市场放量上行，多只宽基ETF放量异动，沪深300ETF（510300）一点半开始半小时内成交超9亿元，800ETF（515800）、沪深300ETF易方达（510310）、嘉实沪深300ETF（159919）均成交超1亿元，同步提振市场情绪。
　　政策呵护意愿明显，建议维持科技+消费均衡配置。海外方面，美联储降息25BP后全球风险偏好回升、流动性预期宽松；国内方面，昨日中财办表示扩大内需将成为2026年首要任务，近几个月消费和投资增速有所放缓，后续将需要持续加力扩内需；同时伴随近期的市场下行，今日多只宽基ETF成交量明显提升，显示市场呵护意愿仍相对较强。展望后续，我们认为市场仍将震荡上行。板块配置方面，中央经济工作会议强调“深化拓展人工智能”“科技自立自强”，半导体设备、商业航天等领域的国产替代逻辑未变；政策对于内需的高度重视或将推动市场资金对消费板块关注度进一步提升。建议维持在科技、消费等领域的均衡布局。
　　2)债券市场：国债期货市场全线上行
　　国债期货市场全线上行。12月17日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.63%报112.140元，10年期主力合约涨0.10%报108.005元，5年期主力合约涨0.06%报105.840元，2年期主力合约涨0.01%报102.434元。
　　逆回购回笼1430亿，资金面延续宽松。公开市场方面，央行公告称，12月17日以固定利率、数量招标方式开展了468亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量468亿元，中标量468亿元。Wind数据显示，当日1898亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1430亿元。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.275%；7天期下行0.1BP报1.428%；14天期下行3.9BP报1.471%；1个月期上行0.4BP报1.541%。
　　短期长债波动剧烈，中长期宽松仍是基调。近日来，国债期货持续走弱，30年期在持续下行后今日反弹0.63%。或反映市场对明年一季度超长债供给压力的担忧加剧，及年底部分机构获利了结因素影响。但在经历前期较大跌幅后，当前市场情绪有所缓和，Shibor隔夜利率下行至较低水平，短期流动性充裕为债市提供了支撑。我们认为短期债市波动或由政策落地节奏、供给压力和年底资金行为带来的情绪波动引发，但中长期来看，中央经济工作会议“适度宽松”定调或仍为市场对于债券配置的重要支撑。
　　3)商品市场：多数品种价格上行，碳酸锂涨幅领先
　　多数品种价格上涨，碳酸锂价格涨幅居前。12月17日，国内商品期市收盘多数上涨，新能源材料涨幅居前，碳酸锂涨7.61%；贵金属全部上涨，铂金、钯金涨停；化工品多数上涨，沥青涨3.58%；黑色系全部上涨，焦炭涨1.93%；基本金属多数上涨，沪锡涨1.73%；非金属建材全部上涨，PVC涨1.17%；农副产品多数上涨，生猪涨1.02%；油脂油料跌幅居前，菜油跌1.69%；能源品多数下跌，原油跌1.27%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌0.68%。
　　宜春拟注销部分采矿权，碳酸锂价格大幅波动。今日碳酸锂价格明显上行，截至收盘，碳酸锂2605收报108620元，涨7.61%。近期碳酸锂供给端或有一定收紧，根据《矿产资源法》、《矿产资源开采登记管理办法》和《自然资源部关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》等相关要求，宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销。其中包括17宗陶瓷土矿，7宗石灰岩，及锂矿矿山。受供给端变化影响，当前碳酸价格出现较大涨幅。
　　贵金属普涨，铂钯价格涨停。今日贵金属价格整体上行，其中金涨0.42%，银涨5.05%，铂钯金属涨停。金银方面，伴随当前美联储双扩，全球流动性预期提升，同时国内持续推进黄金增储，金银价格正持续强势。铂钯方面，作为新上市品种，期货市场价格发现功能或逐步演化。基本面上，广期所提供的最新数据显示，我国56%的铂和近80%的钯用于生产汽车尾气催化剂、风电和氢能等绿色相关产业。随着未来全球风电、氢能等行业发展及国七排放标准趋严，铂钯金属需求或持续提升
　　2）近期核心思路总结
　　权益方面，我们认为