锡观点
　　供应方面，现实锡矿供应维持紧张，治炼厂加工费延续低位，1-10月累计进口量为10.3万吨，累计同比-26.23%，考虑到缅甸复产进度偏缓以及征税方式改为实物税，预计年内锡矿供应改善幅度有限，印尼方面11月出口环比大幅增加182.2%。需求方面，华南地区锡焊料企业表现出一定的韧性，传统旺季背景下部分下游电子消费及新能源相关订单支撑了开工率，使得该地区整体交投氛围优于华东，尤其在与新能源汽车、光伏焊带相关的细分领域，需求保持稳定。华东地区，华东地区的锡焊料企业开工率受到的抑制更为明显。该地区的企业更多面向传统的消费电子和白色家电领域。综上所述，印尼11月出口大幅增加，锡价回落，但考虑到基本面依旧偏强，预计年内锡价都维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，多单继续持有，逢回调低多思路，后续宏观以及供应侧变动情况。
　　镍观点
　　昨日沪镍盘面持续维持偏弱表现．近期宏观落地后利多消化市场情绪走弱．基本面持续形成压力。宏观方面．美联储12月如期降息25个基点．但暗示未来是否会进一步下调利率尚无定论;昨日发布的美国新增非农数据6.4万，高于此前市场预期的5万。产业层面．日内镍价大幅下跌．精炼镍现货成交整体仍无明显提升.金川资源出厂价支撑下升水上涨．其余各品牌现货升贴水成交重心也上调。镍矿方面．菲律宾矿山多履行前期订单出货为主．装船出货效率尚可;印尼12月(二期)内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨．主流内贸升水+25,镍矿内贸价格预计仍将有所下跌。镍铁方面．矿端支撑叠加钢厂利润好转压价缓和.近期成交价稍有上涨。不锈钢需求仍偏淡.钢厂在原料采购上多持谨慎态度．终端需求较为疲软;旺季备库结束后下游三元排产小幅下滑．中期有新增产能投产也有制约．硫酸镍价格小幅回落。海外库存高位累积速度放缓．国内社会库存压力增加。总体上．宏观落地市场情绪有所消化.前期在宏观带动下镍价驱动也比较有限．印尼镍矿基准价下跌．国内累库速度加快．基本面宽松制约价格上方空间。短期预计盘面偏弱运行.主力参考110000-116000，近期关注11万压力位附近表现.后续关注上游减产和印尼政策消息