事项：
　　根据苏州易缆微披露，苏州易缆微完成了近亿元人民币的战略融资，安孚科技作为产业投资人联合领投，多家知名产业基金跟投。
　　评论：
　　易缆微掌握光电芯片领域关键技术。苏州易缆微半导体技术有限公司成立于2021年，主要从事光电芯片的研究、生产、销售。易缆微自主开发了硅光异质集成薄膜铌酸锂全栈技术平台、掌握了人工智能数据中心单波200G/400G高速电光调制等一系列关键技术，成功开发了适用于1.6T/3.2T光模块、光电共封装CPO、全光交换OCS等的光电芯片。据江苏科技创业大赛公众号，目前，易缆微自有的小批量硅光芯片工艺中试线已建设完毕，可支撑年产芯片20到50万颗的产能需求，以及每月数百片不同客户样品的定制需求及制备。易缆微2024年产值超过2000万元，公司预计2025年产值接近5000万元。
　　助力易缆微产品从研发、量产到市场应用的突破。易缆微总部位于苏州，下设常熟研发生产基地，比利时、广州2家研发中心，美国硅谷、台湾新竹2家代表处，当前正处于产品量产及推向市场应用的关键发展阶段。本次安孚科技作为领投方，将为易缆微带来长期稳定的资金支持和资本协同，加速推进易缆微从技术研发到市场应用的全链条突破。
　　南孚股权比例有望持续提升+第二曲线构建成长空间。1）安孚科技当前持有46%南孚电池股权，并有望在未来完成对南孚电池的进一步收购，增厚安孚归母净利润规模；2）本次领投易缆微，标志着公司积极寻求外延式发展的又一里程碑达成。随着易缆微产量爬升，市场需求释放，有望助力安孚实现从“电”向“光”的第二曲线跨越。
　　投资建议：核心主业南孚电池方面，高盈利能力高现金水平下出海增量可观，持续提升南孚权益，加速增厚归母净利润水平及产业整合。此外，公司积极布局产业延伸，寻求业绩第二增长曲线，我们认为本次领投易缆微是重要里程碑。考虑到本次投资着眼未来，初期投资额较小，对公司整体业绩影响不大，我们维持25-27年归母净利润预测2.7/4.4/4.9亿元，若未来公司继续增持南孚股权，归母净利将持续增厚。基于当前股权比例以及参考可比公司估值，给予安孚2026年30倍市盈率，对应目标价51.3元，维持“强推”评级。
　　风险提示：并购重组进展不及预期、新技术替代、商誉减值等。