一、市场行情回顾
　　1，期货价格：热卷期货主力合约日内震荡偏强，收于3254元/吨，上涨21元/吨，涨幅0.65%。近两个交易日企稳回升走势。
　　2，现货价格：主流地区上海热卷价格报3270元/吨。
　　3，基差：期现基差24元，基差接近平水。
　　二、基本面数据
　　供需情况：
　　供应端：截止12月11日热卷周产量环比下降5.6万吨至308.71万吨。公历同比下降11.41万吨。近期产量连续下滑，后续钢厂可能有向螺纹转产预期，可能边际减少热卷供应。
　　需求端：周度表观消费量环比下降2.89万吨至311.97万吨，公历同比下降5.02万吨。内需制造业需求疲软，采购以刚需为主，主动备货意愿不强。出口需求良好，分担国内供应压力。出口具备韧性形成支撑。
　　库存端：周环比下降3.26万吨至397.09万吨（社会库存降7.37万吨，钢厂库存增4.11万吨，总库存降3.26万吨），总库存处于近4年高位，库存压力持续累积。后续关注进一步去库速度。
　　三、市场驱动因素分析
　　■偏多因素：供应端减产预期增强，冬储需求启动，政策托底（如“十五五”规划、基建投资），炉料铁矿双焦企稳走强提升成本支撑。
　　■偏空因素：需求季节性走弱，制造业订单不足，库存累积压制价格
　　四、短期观点总结
　　总结目前供应有继续下降预期提供支撑，成本炉料企稳提升成本支撑，且盘面已经过前期下跌消化过淡季需求和出口许可证管理消息，宏观预期偏好。后续需求有望冬储启动，但需注意库存压力能否缓解，热卷价格预计延续震荡偏强