【螺纹钢】
　　上周五夜盘突发的2026年1月1日起实施的钢材出口许可证管理，短期来看影响低附加值产品的出口，短期加剧部分供应压力。周五夜盘低开已反应，低开高走回补缺口说明市场交易完短期供应压力之后走震荡逻辑。目前看下方空间有限，长期来看政策明确导向从量扩张转向质提升，倒逼企业增加高附加值品种供给，螺纹本身出口占比很小，影响有限。
　　供需来看，当前呈现供需双弱格局，产量与需求同步收缩，库存延续去化，上周公布的周产量环比减少10.53万吨至178.78万吨，为近三个月最低水平，且处于近4年低位水平，主要因钢厂检修增加及钢坯亏损导致生产意愿下降，铁水产量减少3.1万吨至229.2万吨，供应收缩力度显著，给予价格下方支撑。
　　需求端表现疲软，周度表需环比减少13.89万吨至203.09万吨，全国建材成交降至9.22万吨，后续关注12月下旬到1月的节前冬储能否带动一波需求预期。库存去化节奏稳定，上周的社会库存环比减少22.43万吨至338.7万吨，厂内库存减少1.88万吨至140.8万吨，总库存降至479.5万吨，连续9周下降。库存去化主要得益于供应收缩快于需求下滑，短期内对价格形成一定支撑。成本端来看焦煤焦炭期货连续下跌后止跌上涨，成本支撑提升。宏观面中央经济会议释放宽松货币政策和财政政策预期，叠加美联储降息落地。会议提出了稳定房地产市场，因城施策控增量，去库存，优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，显示地产端新增需求难有趋势性修复，基建成为主要需求支撑点观察方向。
　　总结螺纹钢供应连续下滑给予下方支撑，需求淡季盘面已有反应，后续关注冬储需求以及来年的金三银四旺季需求预期，库存连续去化显示供给下滑的速度大于需求下滑的速度，提供一定支撑，宏观预期偏宽松，价格处于低估值状态，预计短期震荡偏强整理。